借力新医改,深耕医疗信息化的沃土.PDFVIP

软件行业 唐月 执业证书编号：S0730512030001 借力新医改，深耕医疗信息化的沃土 0218032 tangyue@ ——卫宁软件（300253）深度分析报告 证券研究报告-深度分析 增持（首次） 发布日期：2013年 1月 25日 报告关键要素： 作为国内唯一一家专业从事医疗信息化解决方案的上市企业，公司 借助新医改给行业带来的成长机遇和自身业务扩展能力，驶入了发展的 市场数据（2013 年 1月 22 日） 快车道。预测公司 12-14 年 EPS 为 0.57 元、0.72 元、1.01 元，按 22 收盘价（元） 23.63 日收盘价 23.63元计算，对应市盈率分别为 41.61倍、32.74倍和 23.36 一年内最高/最低（元） 40.82/18.1 倍，给予公司“增持”评级。 沪深300指数 2596.90 市净率（倍） 5.29 投资要点： 流通市值（亿元） 11.82 公司是国内唯一一家专业从事医疗信息化解决方案的上市企业。通 基础数据（2012 年 9 月 30 日 ） 过多年行业实施经验的积累，公司成为目前行业内产品线最齐全的 企业之一，也是国内少数拥有全部三大产品线自主知识产权的公司 每股净资产（元） 4.74 之一。2011 年公司三级甲等医院客户 82 家，市场占有率 9.3%，在 每股经营现金流（元） -0.54 同行业中拥有较为明显的产品优势。 毛利率（%） 55.60 净资产收益率（%） 6.83 新医改主推医疗信息化行业驶入发展快车道。09年新医改政策的实 资产负债率（%） 11.68 施，给医疗信息化行业带来了发展的新机遇。2011年我国医疗行业 总股本/流通股（万股） 10700/5001 IT 总体市场规模为 146.3 亿元，同比增长 28.9%；预计 2016 年将 B股/H股（万股） / 达到 339.9 亿元，其年均复合增长率为 18.4%。 个股相对沪深 300 走势 持续的研发能力，柔性产品化的开发模式，是公司竞争力的保证。 公司加大研发投入的同时新品频