当代国际金融学概论.PDFVIP

2 當代國際金融學概論 三、國際債務危機的解決方案 1980 年代後期，IMF 及世界銀行一方面透過各種融資辦法，積極協助債務國 解決外債；另一方面，更於 1988 年設立多邊投資保險局，對各國在開發中債務 國家所進行的直接投資，提供「非商業風險」的保險，以鼓勵外人投資開發中國 家。此外，美國的積極介入且提供完整的解決方案，亦是貢獻良多。茲將 1985 年 以來，重要的解決方案略述如次。 （一）貝克計畫 1985 年美國前財長貝克(James A. Baker) 於 IMF 與世界銀行之聯合年會中，提 出解決開發中國家的重要方案，其要點為： 1.主要債務國應採取綜合性的總體經濟政策與經濟結構調整政策，並由國際 金融機構協助其降低通貨膨脹、促進經濟成長，以及進行國際收支的調整。 2.IMF 仍繼續擔任重要之功能，並由國際性開發銀行採行更有效率的經濟結 構調整貸款，期以支持債務國採行以市場為導向的經濟結構調整政策。 3.民間銀行應加強對債務國之貸款，以支應債務國採取綜合性之經濟結構調 BestWise 整措施。 貝克計畫(Baker Plan)之主旨係呼籲國際金融機構與商業銀行共同對債務國增 加融資，但在商業銀行對債務國信心不足下，並未得到預期的迴響。 1987 年年 會，貝克又鼓吹將債務國的債務出售或轉換為債券、股權，是所謂「第二次貝克 計畫」。但是在該計畫下，商業銀行係將所持有的債權以折價方式出售或轉換， 無形中勾銷了一部分債權，商業銀行因而遭受損失，並且影響提供新融資的意願， 因此仍未能獲得實質的進展。 （二）宮澤構想 鑑於貝克計畫並未能獲得廣泛的支持， 1988 年年會，日本大藏大臣宮澤喜一 委由日本銀行總裁澄田智提出其新的構想，稱為「宮澤構想」。該構想的要點如 下： 1.債務國應與 IMF 協商經濟結構調整計畫，而由 IMF 提供較長期的資金，以 進行經濟結構之調整。 2.將債務國積欠銀行的部分債務債券化，其餘的債務則予以延緩償還期限， CHAPTER 13 國際性金融危機 3 1 1 兩者的比率依各國情況而定。債券化部分係以 ： 等值轉換，至於剩餘債務之 延長期限、利率高低均由債務國與商業銀行各自協商。 3.債務國應就債券化及未債券化兩部分的債務，分別在 IMF 設置準備帳戶 ， 由 IMF 負責管理 ，以保證債務本息的償還。 由於「宮澤構想」僅一粗略的原則，並無具體的實行細節 ，因此雖獲得若干 國家的支持，惟對其可行性仍持保 的態度 。至於美國 （由接任貝克的新任財政 部長布雷迪出席）則以「宮澤構想」有將商業銀行對債務國的債權風險轉移給國 際機構之虞 ，而表示強烈的反對。因為在「宮澤構想」中，IMF 對債務國的準備 帳戶雖僅擔當監管責任，惟若債務國有背信行為，IMF 恐怕仍會受到牽連 。 （三）布雷迪計畫 1989 年 3 月 ，當時的美國財政部長布雷迪(N. Brady)在布魯金斯研究所及布 里敦森林基金會合辦的「開發中國家債務問題 」研討會上 ，提出所謂的 布雷迪計 畫(Brady Plan) 。此一計畫一反 「貝克計畫」的堅持，而認為應該實際削減債務國 的本息負擔，以避免債務國沉淪於以債養債的困境 ，同時要求 IMF 及世界銀行成 立基金，保證債務國的本息償還。此次研討會上 ，布雷迪的建議並未有詳細的施 BestWise 4 IMF 行細節 ，但在該年 月初 舉行之臨時委員會會議中，已提交執行董事會較詳