010第10章 不确定分析和风险相关管理.ppt

10.3.1 单因素敏感性分析 选择净现值为敏感性分析的对象。根据净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的净现值。 NPV0=121.21万元0，该项目是可行的。 解：绘制现金流量图如图所示。 10.3.1 单因素敏感性分析 以下对项目进行敏感性分析： 取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按±10％、±20％的变化幅度变动，分别计算相对应的财务净现值的变化情况，得出结果如表及图所示。 10.3.1 单因素敏感性分析 单因素敏感性分析图 10.3.1 单因素敏感性分析 按财务净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：产品价格、投资额、经营成本，最敏感的因素是产品价格。 因此，从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进行进一步更准确的测算，因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大. 10.3.2 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析是对两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 多因素敏感性分析方法有两种： 一是把一次改变一个参数的敏感性分析方法应用到多参数的敏感面分析； 二是采用乐观—悲观分析法。 10.3.3 敏感性分析的优缺点 优 点 敏感性分析有助于决策者了解方案的风险情况，有助于确定在决策过程中及各方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。 缺 点 没有考虑各种不确定因素在未来发生变化的概率，这可能会影响分析结论的准确性。 改 进 借助于风险概率分析方法。 10.4 风险分析 10.4.1 风险与风险分析的概念 风险，是相对于预期目标而言，经济主体遭受损失的不确定性。 风险 风险分析 风险管理主体通过风险识别、风险评价去认识项目的风险，并以此为基础，合理地使用风险回避、风险控制、风险分散、风险转移等管理方法、技术和手段对项目的风险进行有效控制。 10.4 风险分析 可行性研究阶段 项目风险分析是研究分析产品（或服务）的销售量、销售价格、产品成本。投资、建设工期等风险变量可能出现的各种状态及概率分布，计算项目评价指标内部收益率、净现值等的概率分布，以确定项目偏离预期指标的程度和发生偏离的概率，判断项目的风险程度，从而为项目决策提供依据。 10.4 风险分析 10.4.2 影响项目效益的风险因素 1.项目收益风险：产出品的数量与预测价格； 2.建设风险：建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等； 3.融资风险：资金来源、供应量与供应时间等； 4.建设工期风险：工期延长； 5.运营成本费用风险：投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等； 6.政策风险：税率、利率、汇率及通货膨胀率等。 10.4 风险分析 10.4.3 风险分析的过程和内容 风险识别 风险估计 风险评价 风险应对 找出潜在风险因素，确定相关性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度，排队赋权。 确定风险因素的概率分布；计算项目评价指标相应的概率分布或累计概率、期望值、标准差。 根据风险识别和估计结果，依据项目风险判别标准，找出影响项目成败的关键风险因素。 风险回避 风险控制 风险分担 风险转移 风险自留 第10章 不确定性分析与风险分析 《工程经济学》 第10章 不确定性分析与风险分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率树分析 蒙特卡罗模拟 层次分析法 专家调查法 内容提要 不确定性分析 风险分析 只用于 财务评价 10.1 不确定性分析与风险分析概述 项目经济评价所用数据 项目实际数据 预测和估算 项目实施后 偏差 不确定性 产生原因: 项目基础数据的偏差； 通货膨胀； 技术进步； 市场供求结构的变化； 其它外部影响因素。 风险 为什么要进行不确定性分析与风险分析？ ? 项目经济评价所采用的数据大部分来自预测和估算，具有一定程度的不确定性，为分析不确定性因素变化对评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，应进行不确定性分析与经济风险分析，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。 10.1 不确定性分析与风险分析概述 不确定性分析与风险分析的区别？ ? 不确定性分析是不知道未来可能发生的结果，或不知道各种结果发生的可能性，由此产生的问题称为不确定性问题。 风险分析是知道未来可能发生的各种结果的概率，由此产生的问题称为风险问题。 10.1 不确定性分析与风险分析概述 不确定性分析的作用 在一定程度上可以避免投资决策的失误. 可以掌握不确定性因素对项目经济评价的影响程度. 可以为提出防范项目风险的措