十二章 投资风险培训讲解.ppt

国际投资学;排名;第十二章 国际投资风险;国际投资风险 ;1、外国投资的目的。外国投资者的最终目的是实现利润最大化，其直接目标具有多重性，如有资源利用型、市场占有型、避免贸易摩擦型和情报获取型等。如果外国投资者最终目标过高，直接目标构成过于复杂，则投资运行的结果与预定目标间发生的差异可能性就越大，因而面临的风险也就越大。;4、东道国投资环境。外国投资者的投资活动在东道国境内进行，因而，东道国投资环境如何，东道国各个地区的投资环境的差异无疑是国际投资风险的重要影响因素。;一、国家风险 ;（二）国家风险的测度 ;国际投资风险管理的基本手段 ;风险自留 （1）国际银行对风险大的国家贷款时，适当提高呆账准备金率，有备无患 （2）在某国内乱或战争刚停止，政治经济尚未稳定但有稳定趋势时，投资者迅速恢复对该国投资，捷足先登，占领投资市场 （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威胁时，继续保持正常的生产和经营等 风险集合。 风险集合指在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。 风险转移。 风险转移指风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移给他人承担。风险转移分为保险转移和非保险转移两种。 ;投资者的风险自我管理措施 ;金融衍生工具与风险管理 ;（二）金融衍生工具的分类 ; 首先，两者都是在未来的特定时点上执行合约，但是期货对于交易标的有明确的规定，而远期的这些条款则由双方自行协议，合约没有明确格式； 其次，在交易方式上，期货合约通过集中市场交易，而远期合约则是交易双方私下协议或是通过柜台； 第三，期货在交易后，由结算所（Clearing House）作履约保证，几乎没有违约风险（单方违约交易所会赔偿），而远期则存在交易对手违约的可能。 第四，买卖期货合约时，交易所为控制风险，交易双方都必须交纳交易保证金（Margin）以此来保证到期合约得到顺利履行；远期则没有此制度，全靠双方的信用。 第五，期货因为是标准化的契约，因此到期只要进行交易头寸的对敲（Offset）即可，而远期由于其规格不一，对敲一般不容易。;期货与远期之区别： ; （3）期权：期权（Option），是一种“选择的权利”，即合约买方付出期权费（Premium）后，可以在特定时期内向合约卖方，依合约规定的执行价格（Exercise Price）买入或卖出一定数量的标的物（Underlying Assets）的权利。如果期权的执行是卖出标的物，则称为卖出期权（Put Option）；若为买进，则为买入期权（Call Option）。 （4）互换：互换（Swap）是两个及以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一系列款项支付的金融交易。互换主要有货币互换和利率互换。 （5）复合衍生金融工具：在衍生金融工具是在期货、期权、远期、互换的基础上组合创造的新型金融工具。;2、根据原生资产 原生金融资产一般可分为四类，即股票（股指），利率，汇率和商品。 ;3、按交易场所分 从交易场所分，可将衍生金融工具分为场外交易金融衍生工具和场内交易金融工具。;三、金融衍生工具在国际投资风险管理中的应用 ;2、远期利率协议 一家德国公司Nikel准备3个月后借入1500万欧元，借期为6个月。Nikel欲锁定其借款成本，购买一份3：9的远期利率协议（指名义贷款期限始于第3个月，终于第9个月），名义本金1500欧元。参考利率为6个月LIBOR利率，出售远期利率协议的银行提供固定利率是6.3%。公司可按LIBOR+50个基本点的利率水平借入资金。则Nikel通过这样的利率互换可将融资成本控制在6.8%。 ;3、外汇期权 假设某英国公司１个月后支付货款需用英镑买入100万新加坡元。为防止新加坡元升值，公司买入了执行价1英镑=2.5新元的100万新元的买方期权，期权费为5 000英镑。该期权的套期保值效果。;一、投资国对外投资的法律保障;一、国际投资的双边保护协定; 2、双边投资保护协定的内容 对受保护的投资者和投资利益的规定 受保护投资者包括自然人、法人或不具有法人资格的其他经济实体。对自然人的确定通常以国籍作为标准。对法人或其他实体的确定主要考察以下几个方面：注册登记地标准；资本控制和联系标准；具体实践标准 3、对外国投资者待遇标准的规定 对外国投资者待遇标准主要体现在国民待遇和最惠国待遇。 （1）国民待遇：指外国投资者在东道国的投资、投资的财产及其收益，应与东道国在法律上享受同等待遇 （2）最惠国待遇：指授予国给与受惠国的待遇不低于授予国已经给予或将来给予第三国的待遇。最惠国待遇是保证东道国的外国投资者之间的平等 （3）国家风险保证：协定中国家风险的重点是