2010年三季度游戏行业分析报告.pdf

2010 年三季度游戏行业分析报告 各网游厂商 Q3 财报 腾讯网游超网易盛大之和 北京时间 11 月 30 日，盛大游戏公布 2010 年三季度财报，至 此中国网游业 9 家上市公司中已有 8 家公布三季度财报。考虑到第 九城市有可能继续采取公布半年报而非季报形式 （且其占有市场份额 不足 1%），以下 i 美股将主要通过对腾讯、盛大游戏、网易、完美时 空、巨人网络、畅游、金山、网龙 8 家公司的解读，对三季度中国网 游行业作一整体考察。 网游市场规模扩张停滞 产品创新严重不足 据易观国际监测数据显示，2010 年三季度中国网络游戏市场收 入规模达 77.58 亿元，环比下滑 0.3%。此前二季度环比下滑为 0.5%，二季度也是两年来网游市场季度环比首次出现下降。从扩张 增速来看，2009 年二季度环比增速 12.10%，此后网游市场扩张逐 渐趋缓，进入 2010 年增速下滑更加明显。具体如下图： 与网游市场规模增速放缓趋势相反，中国网游开发却继续呈现火 热场面。除了网游巨头们继续扩大自主研发及游戏代理外，新的游戏 工作室与公司仍不断成立，而一些此前默默无闻的公司也试图借助美 国资本力量分取一杯羹，比如唐骏旗下借壳大华建设上市的联游，以 及正在申请上市的阳光天合。 总体来看，三季度新网游虽然数量众多但创新不足，同质化极其 严重，不仅题材、核心玩法、日常任务相似，甚至游戏架构与场景设 计都大同小异。这同时导致网游在两个维度上的不良局面：横向来看， 投资过度、创新不足导致 2010 年众多国内新开发网游均无突出成 绩，各家大力鼓吹的“革命性游戏”都不了了之；纵向来看，已在运 营游戏寿命被打折缩短，网游玩家不断流失、人员更迭严重。 此外，从已上市 8 家公司财报来看，其整体毛利率均不断走低。 完美时空从 2008 年三季度 87.6%下滑至 2010 年三季度的 77.3%， 搜狐畅游则从 94%下降至 90%。具体情况如下图： （注：网易毛利率从 2009 年一季度的 90%猛降至 2010 年三 季度 72%，是因为代理《魔兽世界》拉低整体毛利率所致） 八大上市公司三季度营收规模环比增长显著 单独来看 8 家上市公司总营收规模变化情况。2010 年三季度总 营收为 9.84 亿美元，环比增长 10.47%，同比增长 30.9%，明显高 于网游行业总体市场增长情况。 具体来看各家营收。在三季度增速最为迅猛的当属腾讯游戏， 同比增长 71.3%，环比增长 19.3%。紧随其后的是网易，同比增 65.3%，环比增 7.8%。畅游增长同样瞩目，同比增 20%，环比增 10%。而表现较差的则为盛大游戏，同比大幅下滑 13.8%，环比下 滑 1.6%。此外，金山、完美时空均出现同比下滑。 从 8 家公司所占份额来看，腾讯份额上升最快，从 35%上升至 41%，网易份额保持不变，盛大游戏、完美时空份额略有下滑。进入 2010 年，网易游戏发力，市场份额从 2 季度开始反超盛大。 腾讯游戏占尽平台优势 《魔兽世界》给力网易营收 在网游第一阵营中，盛大与网易是长久以来的霸主，双方曾为争 抢第一而激烈拼杀。网易曾经在 2005 年 Q4 到 2006 年 Q4 超越盛 大游戏 (盛大)，成为中国网游的老大。但是盛大游戏在 2007 年 Q1 反超网易后，一直到 2009 年 Q1，均是中国网游老大。 此后网游第一阵营最大的变革为腾讯的异军突起。腾讯 2008 年 三季度游戏