2010年医药行业投资分析报告.pdf

医药行业投资分析报告目录 一、2009 年度医药行业发展概况2 （一）2009年医药行业发展概况2 （二）2009年医药行业发展特征4 二、2009 年医药行业企业发展状况及业绩分析5 （一）2009年医药行业企业发展状况5 （二）2009年医药行业企业业绩分析6 三、2009 年医药行业风险投融资概况及特点7 （一）政府加大医药行业投资7 （二）医药行业的并购重组8 （三）2009年医药行业的风险投资10 （四）2009年医药行业年度经典VC案例13 四、2009 年医药行业政策环境分析15 （一）2009年医药行业医改内容及影响15 （二）2009年国家基本药物目录内容及评述16 （三）2009年医保药物目录内容及评述17 五、2010 年医药行业投资价值与投资风险分析18 （一）2010年医药行业投资价值分析18 （二）2010年医药行业投资风险分析21 参考文献22 医药行业投资分析报告 医药行业关系国计民生，是国家政策重点关注对象。医药行业由于其特殊性，需求存在 刚性，属于抗跌行业，在经济危机中的表现远远好于大盘，成为投资者的避风港。2009 年 第一批上市的创业板块中有6 家医药企业，占总数的20% ，并且每一家企业背后都有创投 的出现，表现相当抢眼。2009 年还是中国医药行业的政策年，新医改政策的颁布、国家基 本药物目录和医疗保险药物的出台等政策给医药行业带来了重大的利好，新医改和基本药物 目录规划了未来中国的医疗保障体系，三年内8000 亿元财政支出直接改善居民的医疗水平， 这些措施利于医药行业的长远和短期发展。由于医药行业存在着较多的子行业，国家政策对 各个子行业的影响程度不尽相同，需具体分析。 一、2009 年度医药行业发展概况 医药行业经历了 2007 、2008 年高速增长后，2009 年增长速度开始放缓。行业收入和利 润虽然呈现较大幅度的增长，并且远高于其它工业行业增长速度，但明显低于 2008 年，各 个子行业的发展速度也存在着显著的差别。 （一）2009 年医药行业发展概况 1. 医药行业增速放缓 2009 年 1～8 月份，医药行业收入和利润总额达到 5483.9 亿元和 529.7 亿元，同比增长 速度达 17.96%和 15.4%，增长速度大大低于2008 年的 28.8%和 39.8% 。销售毛利率同比略 降 0.2 个百分点。期间费用率同比下降了 0.6 个百分点，利润率同比略降 0.2 个百分点、仍 实现 9.6%的良好水平① 。 医药行业销售收入和利润总额的下降主要是由于其子行业化学原料药制造业的影响。 2009 年 1～8 月，化学原料药制造业实现销售收入 1155.28 亿元，同比增长仅 7.05% ；利润 总额 95.81 亿元，同比下降了 5.32% 。其它的子行业都保持了较好的增长，剔除化学原料药 制造业，医药行业收入和利润分别同比增长 21%和 21.5% 。 从销售增长速度来看，增速超过行业水平的依次是中药饮片（28.04% ）、生物制药 （23.36% ）、中成药（19.57%）、化学制剂（18.22%）。从利润增长率来看，增速超过行业水 平的依次是中药饮片（35.92% ）、生物制药（26.59% ）、中成药（19.48）、化学制剂（17.62%）， 化学原料药的利润增长率下滑 5.32%，拖累了行业平均水平。化学原料药和化学制剂出口额 分别占医药制造业总出口额的 54.3%和 12.5%，而两个行业出口增长率分别为-3.81%和 -11.14%，致使整个医药制造业的出口额出现了低增长。 ①健康网，“2009 年医药行业 1～8 月经营分析”，2009 年 10 月 2009 年，医药行业增长速度放慢，一方面是因为在经历过两年的高速增长后，基数已 经相当大，保持不变增长速度非常困难。而另一方面，金融危机逐渐向实体经济扩散，出口 市场萎缩，这对高度依赖出口的化学原料药是一个沉重的打击，化学原料药行业的低迷拖累 了整个医药行业的增长。 医药行业增长速度虽放缓，但其表现仍然好于整体经济形势。这与医药行业