1-公司财务绪论教学教材.ppt

实际生活中董事会对经理人员的约束 多数董事无法花很多时间在公司赋予的职责上 董事缺乏专业知识 外部董事不独立 其他公司的CEO是担任董事的最佳选择 多数董事在公司所占股份微弱 管理者出于个人利益考虑 较少负债：鸵鸟蛋与鹌鹑蛋 较少投资冒风险 反收购措施：毒丸战略、金色降落伞 贪图奢华、安逸 一个需要明确的问题 在公司制度下，公司应该追求什么目标，公司管理者应该为谁谋求利益？ 公司财务管理的目标是什么？ 第一章 财务管理绪论 主要内容 一、财务管理的概念 区分概念 会计与财务 accounting financial management financial: 财务、金融、财政 企业的所有经济活动都涉及到财务问题 公司财务管理活动 有雄厚的资产，必然有好的财务状况？ 有好的产品和市场，必然就有好的财务状况？ 公司的正常运营与财务管理 “资金链断裂” 财务状况与公司存亡 设想一家公司的财务问题 一个好的商业设想如何转变为商业利润？ 投资的资本从哪里来？运营资本从何而来？ 自我积累？借钱？还是与人合作投资？ 财务管理问题举例 是不是一个好的投资项目？赚钱不赚钱？ 项目需要多少资金？每年能拿回多少现金？ 所用资金如何筹措？ 要不要向公众发行股票？ 要不要上市？要不要退市？ 借款对公司带来什么？如何偿还？ 财务管理问题举例 企业资金富裕时，是留下来还是返还给股东？ 如何向股东返还现金？ 现金销售还是赊账销售？ 如何确保公司财务上的流动性？ 要不要收购？业务单元是购买还是出售？ 公司财务中的利益相关人 股东 债权人 政府 公司与资本市场之间的现金流量 公司发行证券筹集资金 公司投资于 盈利性项目 公司经营创造现金流量 向政府交税 公司向债权人和股东支付现金 公司留存利润 资本结构 资本结构 资本结构 比较债权与股东权益 现金索取权：固定索取权还是剩余索取权？ 到期日：有还是没有？ 清偿次序：谁在先谁在后？ 近两年与财务管理相关的话题 上市，海外上市，借壳上市 二板市场，创业板，风险投资，私募股权 企业并购、破产、资产重组 出售、资产剥离、管理层收购 债转股，国有股减持 独立董事、员工持股计划 …… 基本的财务管理决策 公司财务管理的基本决策 投资决策 筹资决策 股利决策 日常财务管理活动： 营运资金管理 1 2 3 公司财务的3个核心问题 公司应该投资于什么资产（项目）？ 公司如何筹集投资所需要的长期资金？ 公司如何安排现金来支付到期债务？——短期资金的管理 二、企业组织产生的财务问题 企业的主要组织形式 业主所有制企业 最简单，受管制最少 企业寿命与所有者个人紧密相连 所有者可以保留全部的利润 企业不是独立法人，对债务承担无限责任 企业所得就是个人所得，只征一次所得税 转让困难 难以融资 合伙制企业 所有者增多，其余与业主所有制企业相类似 合伙人共享利益，共担债务 普通合伙人都对企业债务承担无限责任 以个人所得纳税 仍不是独立法人 筹集资金限于合伙人的财富总和 所有者权益不易转让 二者共同的缺陷 对企业债务承担无限责任 企业寿命有限 所有权转让不易 关键：这类企业筹资能力有限，难以实现投资愿望，其成长能力由此也受到限制。 公司（股份公司） 独立法人。在民事上区别于各个所有者，独立承担民事责任，独立拥有民事权利。 有限责任 永续公司 所有者权力容易转让，尤其在股份公司 人类伟大的制度安排 关贸总协定——最惠国待遇原则 专利制度 公司制度 …… 公司财务上的特点 投资者承担有限的风险 分散投资风险，可以大范围大规模筹集资金 企业所得与个人所得“双重征税” 能够利用资本市场，如上市、发行股票、发行债券等，同时也受到资本市场的许多管制 公司中的代理人问题 公司的特点：经营管理权与所有权相分离，出现了委托代理关系。 公司管理层的目标与股东的目标可能会不一致。 股东与管理者的利益冲突 股东对管理者的约束： 股东年会，罢免机制 董事会选举 这些机制实际运行情况如何？ 股东年会 多数股东很少参加 争夺代理权 缺席选举 用手投票与用脚投票