1.1.宏观分析研讨.ppt

学习情境一证券市场总体趋势分析;学习单元1: 宏观经济运行对证券市场的影响 ;教学指引：; 研究(讨论)问题: (1)宏观经济主要研究什么样的问题? (2)你认为宏观经济因素的变动对证券投资活动的何影响?请举简单例子说明. (3)去年我国几次提高了存贷款的利率,这对证券市场带来怎样的影响?　;1、把握证券市场的总体变动趋势 2、判断整个证券市场的平均投资价值 3、掌握宏观经济政策对证券市场影响的力度与方向。 ;宏观指标;宏观经济分析基本方法;宏观经济分析基本变量;GDP增长率反映的是经济增长状况； 研究表明，经济增长率高低与股市关联性的深层原因在于经济增长率变动会引起资本规模的相应变动，经济增长导致资本规模的圹张，要么通过银行间接信用，要么通过发行股票的直接信用，由于信用的使用是有成本的，资本规模的扩张，必然要求企业利润和上市公司收益率的提高，从而成为促使股价上扬的基础性作用。;案例分析;[简评]：;2、经济周期 ：萧条－复苏－繁荣－衰退 1）经济周期对股市行情的影响： ：与经济周期同步。 2）各行业对经济周期的反应强度不同 ：能源、建材、商业受影响大 ：日用品、公用事业、交通设置受影响相对小 3）判断经济周期阶段方法：宏观资料 　　　　　　　　 　 政策信息　 4 ）当前我国经济周期情况：快速增长并有过热，通胀 ----经济增长速度：8%以上（2006年：10.7%；2007：11.4%） ----物价指数：2006：3%；2007：4.8%　;周期阶段;股市被称作“国民经济的晴雨表”，其发展和波动同时受制于和反映着国民经济的变化。经济从来不是单向性地运动，而总是在一定波动性的周期中运行的，经历着繁荣——衰退——萧条——复苏的循环过程，只是每一阶段变化周期会随时局的不同而有所波动，经济的局期波动直接影响整个社会的投资，生产和消费，影响上市公司的经营业绩和投资者的心理预期。 在经济复苏与繁荣的向好时期，投资与消费旺盛，有利于公司业绩和利好人气增长，也会带动股市交投活跃，股价上涨；;在经济衰退和危机的向坏时期，社会需求减少，投资利润下降，不利于公司业绩增长和市场人气的维持，股市收益??股价自然会受较大影响。 更重要的是股票市场会对可能的经济景气变动提前作出反应。 许多专家跟踪研究发现，美国、日本等几个主要国家股价指数与经济发展周期之间有着相对稳定的关联性。几十年来道·琼斯平均数的K线斜率与美国经济增长的关联性是很大的。; 课堂讨论：我国股指涨跌变化与经济波动是否具有较大的关联性？有无指导意义？ 从我国的实证分析来看，较为规范的股市发展是从1991年开始，由于我国市场经济发展较晚，明显的经济周期性特征尚不明显，但股市大的趋势与经济波动的关联性还是较大的。 ;分析GDP、经济周期与股价波动时应注意： （1）经济总在波动中前进，股价伴随经济相应波动，但股价波动对经济有预见作用，股市的低迷和高涨不是永恒的。 （2）现代经济下，经济周期特征趋弱，反映经济增长的各指标要素间相互关联性增强。 （3）注意收集有关宏观经济运行资料和政策信息，正确把握当经济发展处于何种阶段，认识到经济增长波浪式完成的特征，切勿被股价的“小涨”驱使而追逐小利或回避小失。 （4）要结合股市中普遍的预期来分析经济增长对股价的影响。 （5）不同行业的股票对经济增长变化反映的敏感程度存在明显差异，如钢铁、能源、制造等周期性股票受影响较明显，在股市上涨和下跌时均首当其冲。;3、通货或物价水平与股市波动 宏观经济运行的理想状态是总供给与总需求的大体均衡。 如果较高的经济增长率导致总需求过热，超过了总供给的能力，使物价指数高于3%的国际公认标准，或持续以超过两位数的速度增长，表明有通货膨胀加剧危险，政策而有可能采取紧缩政策，抑制总需求过快增长； 如果社会形不成新的需求和消费热点，供给质量与结构适应不了消费需求的要求，也会造成有效需求不足，社会总供给大于社会总需求，从而使物价指数长时间负增长，降低到零，甚至为负数，则出现明显的通货紧缩现象。;案例： -----1997年至2000年左右的连续社会零售物价指数负增长，有效需求不足，投资不旺的通货紧缩状况，也从多个方面对中国股市的上升态势产生了严重的负面影响。 物价水平对股价特别是个股的影响是十分复杂的，也无永恒的定势，它完全可能同时产生相反方向的作用。;（一）财政政策与股市波动 1、财政政策是由财政目标，财政手段和财政效果组成的。从期限长短上分为短期，中期，长期财政政策，从原因和效果上分为紧缩型，扩张型和中性财政政策。 2、财政政策的经济效应 现实经济条件下，实行的要么是偏松的，要么是偏紧的财政政策，对应要解决的问题分别是经济发展过冷和经济发展过热。这里以解决社会有效需求不足，通货紧缩的松财政政策为例： 松的财政政策的主要