3宏观经济分析研讨.ppt

宏观经济分析 宏观经济分析的意义与方法 在做宏观经济分析之前，我们应当明确的是，只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。 同时，证券市场的投资价值与国民经济的整体素质、结构变动息息相关。 因此，证券投资者必须认真分析宏观经济政策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和各个证券品种的投资价值变动方向。 宏观经济分析的基本方法包括总量分析法和结构分析法。 评价宏观经济形势的基本变量 GDP与经济增长率 货币供应量 失业率 通货膨胀率 利率 汇率 财政收支 国际收支 固定资产投资规模 GDP与经济增长率 GDP是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。在宏观经济分析中，GDP指标占有非常重要的地位，具有广泛的用途。GDP的持续、稳定增长是政府着意追求的目标。 GDP与宏观经济的关系 经济增长率与宏观经济的关系 经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 经济增长率并非越高越好。例如，对于发达国家来说，其经济发展总水平已经达到相当的高度，经济发展总水平的提高就显得比较困难；对经济尚处较低水平的发展中国家而言，其经济发展速度反而有可能达到高速甚至超高速增长，这时反而需要警惕宏观经济的过热态势。 货币供应量与宏观经济的关系 货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场，尤其是证券市场的运行和居民个人的投资行为有重大的影响。 在评价货币供应量指标的时候，我们可以发现货币供应量被划分为一些不同的层次。从我国现行的统计制度看，M0指流通中现金，M1指狭义货币供应量，M2指广义货币供应量。 中央银行可以通过增加或减少货币供应量控制货币市场，实现对经济的干预。（派生存款——银行家成功的奥秘） 失业率与宏观经济的关系 失业率是指劳动力中失业人数所占的百分比，其本身则是现代社会的一个主要问题。当失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少；在此期间，经济的问题还可能影响人们的情绪和家庭生活，进而引发一系列的社会问题。 通货膨胀率与宏观经济的关系 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生产总值实际增长率之差，即： 通货膨胀率=物价指数总水平-国民生产总值实际增长率， 通货膨胀率对社会经济能够产生很多负面影响，如扭曲商品的相对价格，降低资源配置效率，促发泡沫经济，损害一国的经济基础和政权基础。 我们把年通胀率低于10%的通货膨胀称为温和的通货膨胀，达到两位数的通货膨胀被成为严重的通货膨胀，恶性通货膨胀则指三位数以上的通货膨胀。 汇率与宏观经济的关系 汇率是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。(直接标价法、间接标价法)一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而波动；反之，汇率波动又会影响一国的进出口额和资本流动，并影响一国的经济发展。 特别是在当前国际分工异常发达、各国间经济联系十分密切的情况下，汇率的波动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大影响。（索罗斯） 财政收支与宏观经济的关系 财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。核算财政收支总额是为了进行财政收支状况的对比。收大于支是盈余，收不抵支则出现财政赤字。如果财政赤字过大，就会引起社会总需求和膨胀和社会总供求的失衡。 国际收支与宏观经济的关系 国际收支一般是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。 国际收支项目包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况（进出口顺差、逆差）；资本项目则集中反映一国同国外资金往来的状况，反映着一国利用外资和偿还本金的执行情况。 固定资产投资规模与宏观经济的关系 固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业固定资产再生产中投入资金的数量。 投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决定因素 宏观经济运行 对证券市场影响的途径 公司经营效益 居民收入水平 投资者对股价的预期 资金成本 宏观经济变动与证券市场波动的关系 问题：20世纪80年代初，父辈的工资不超过3位数，而今广州工人的平均工资水平超过1000元，80年代初40多元人民币就能养活1家3口。现在400元恐怕连养活一个人都困难，其中原因是什么？ （货币的时间价值、通货膨胀的预期、工资-价格螺旋） 通货变动与证券市场波动的关系 包括通货膨胀和通货紧缩 通货膨胀的原因： 1，货币供给的增加