コーポレート讲解材料.pptx

コーポレート?ファイナンスの原理２; 佐藤さんと山崎さんが共同で手作り家具会社を立ち上げました。;公司的钱用到哪里去了？;会社のお金はどこに使ったのか？;现金 （资本）;、「企業価値の最大化」雷曼兄弟破产对公司理财目标选择的启示;雷曼兄弟公司在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。随着雷曼兄弟公司从家族企业逐步成长为美国乃至全球都知名的上市公司，财务管理的目标也从利润最大化转变为股东财富最大化。一方面，股东财富最大化目标帮助雷曼兄弟公司实现了骄人的业绩，，实现了14年连续盈利的显著经营业绩和10年间高达1103%的股东回报率；另一方面，股东财富最大化的理财目标利益主体单一（仅仅强调了股东的利益），直接导致了公司决策层过度追逐利润、忽视经营风险的经营行为，为破产埋下了伏笔;从表面上看是美国过度的金融创新和乏力的金融监管所导致的全球性的金融危机，但从实质上看，则是由于公司一味地追求股东财富最大化，而忽视了对经营风险进行有效控制的结果。对合成CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约互换）市场的深度参与，而忽视了CDS市场相当于4倍美国GDP的巨大风险，是雷曼轰然倒塌的直接原因。 ;董事会;取締役会;CEO【Chief Exective Officer】最高経営責任者/代表執行役。経営方針や企業戦略の決定を行う人で、一般的には会長あるいは社長を指す。ただし、後者は正しくは『代表取締役』であり、実際的には比喩的な意味で同一視されている。 COO【Chief Operating Officer】最高執行責任者。CEOの決定を、実践していくための責任者を指す。主に、運営面の実務を担う。アメリカでは、会長がCEO、社長がCOOを兼務する場合が多いが、日本では実質的に、社長がCEO/COOを兼務している。 CFO【Chief Financial Officer】最高財務責任者/財務担当役員。自社のファイナンス戦略の立案?執行に責任を有するトップマネジメント担当者。日本においては、経理?財務担当部署の長を指すことが多いが、アメリカでは経営陣の一員として何に経営資源を集中すべきかまで言及する。また、財務諸表の作成業務を担当し、外部の投資家への重い責任を担う。 CIO【Chief Information Officer】最高情報責任者/IT担当役員。経営理念に合わせて情報化戦略を立案、実行する責任者。主に社内の情報システムや、IT資産の管理に携わるが、本来はITの活用による、経営方針の変革にまでおよぶ。 CTO【Chief Technology Officer】最高技術責任者/技術担当役員。一般的には、技術部門や研究開発部門の長を差し、単なる研究の責任者にとどまらず、経営方針や、市場に合わせた研究開発の管理、最適化などを担当する。 ;财务经理;公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流 公司支付给债权人和股东的现金流必须大于债权人和股东投入公司的现金流;财务经理必须关注三类基本问题：;评价未来现金流量的规模、时机和风险是资本预算的精髓。;资本结构;财务经理应注意两点：首先，企业应该借入多少债务？也就是说，债务与权益的何种组合为最优？选定的组合将影响到企业的风险和价值。 其次，企业成本最低的资金来源是什么？;营运资本管理（運転資本管理、working capital);与营运资本相关的一些必须回答的问题如下：;公司金融活动的价值创造：;会计利润和现金流量;;从公司理财角度来看，它关注现金流量;现金流量的时点;现金流量的风险;财务管理的目标;财务管理的目标;委托代理理论;委托代理是根据被代理人的委托授权而产生的代理关系。 只要一个人(委托人)雇佣另外一个人(代理人)代表他的利益，就会存在这种委托代理关系。现代企业中，股东和经理人之间的关系就称为委托代理关系。在所有委托人与代理人关系中，委托人与代理人的利益都会有冲突的可能。这种冲突称为代理问题(agency problem)。;西方社会在最近30年在代理理论上有了很大的突破，简单地说，要控制代理成本，必须有效地建立三个机制：激励机制，监督机制和制约机制。;不对称信息理论;1.信息不对称的后果;信息不对称的后果;2.信息不对称的防范;信息不对称的防范;代理问题;管理层与股东利益的差别;管理者是否为股东的利益行事？;40;41;42;利益相关者(利害関係者、ステークホルダー)