公司理财第1章节公司理财概述.ppt

B:股价最大化（对上市公司可行） 含义：股东财富最大化可用公司股东所持普通股的市场价值，即公司股票的数量与股价的乘积来表示。如果股数确定，股东财富最大化实际就是指股票价格的最高化。 理由： 股票价格在所有绩效指标中最具有观察性 在理性市场上股票价格趋向于反映公司决策的长期影响 利用股票价格指标决策易于做出明确的说明 优点：基本上克服了利润最大化的缺点 （1）股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的风险。 （2）股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间。 （3）股票价格最高化反映了市场对公司的客观评价，反对公司现行政 策或认为市场对公司股价高估的投资者可以自由地抛售该公司的股票。 不足：公司的价值（除了上市公司外）难以在实践中确定 C:相关利益者 社区 供应商 客户 政府 … … 公 司 股 东 债 权 人 经 营 者 委 托 人 委托人 代 理 人 代理人 社 会 固定索取权 或有索取权 剩余索取权 委托代理理论 C:相关利益者 强调股东的首要地位，创造企业与股东之间利益的协调关系 加强对企业代理人即经理人或经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施 关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培育职工长期努力地为企业工作 不断加强与债权人的关系，请债权人参与重大财务决策的讨论，培养可靠的资金供应者 关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定的增长 加强与供应商的合作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉 保持与政府部门的良好关系 实务中的财务管理目标 一个国际化的研究小组对美国、日本、法国、荷兰和挪威5个国家的87家企业进行调查，其中主要的财务管理目标有： 每股收益率的增长 资本可获得性 销售利润率（投资收益率） 股票价格升值和股利 5 种财务管理目标排序 排序 法国 日本 荷兰 挪威 美国 1 2 3 4 5 样本数 每股收益增长 资本可获得性 股价升值和股利 销售利润率 息税前收益 8 每股收益增长 销售利润率 投资收益率 资本可获得性 账面价值 20 每股收益增长 投资收益率 资本可获得性 市盈率 销售利润率 13 资本可获得性 投资收益率 息税前收益 销售利润率 股价升值 26 每股收益增长 投资收益率 股价升值和股利 股票市场价值 销售利润率 20 二、公司理财的原则 系统原则 系统原则是指为做好财务管理工作，必须从公司理财系统的内部和外部联系出发，从各组成部分的协调和统一出发。 系统具有目的性、整体性、层次性和环境适应性。 在公司理财实践中，分级分口管理、目标利润管理、投资项目的可行性分析都是根据这一原则来进行的。 平衡原则 平衡原则是指在财务管理中，要力求使资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。 在公司理财实践中，现金的收支计划、企业证券投资决策、企业筹资数量决策，都必须在这一原则指导下进行。 弹性原则 公司理财的弹性原则是指在公司理财中，必须在追求准确和节约的同时，留有合理的伸缩余地。 原 因： 公司理财的环境是复杂多变的，企业缺乏完全的控制能力； 企业公司理财人员的素质和能力也不可能达到理想的境界，因而，在管理中可能会出现失误； 财务预测、财务决策、财务计划都是对未来的一种大致的规划，也不可能完全准确。 确定合理弹性必须考虑如下几个问题： 企业适应财务环境的能力； 不利事件出现可能性的大小； 企业愿意承担的风险。 公司理财实践中，对现金、存货留有一定的保险储备，在编制财务计划时留有余地，都是弹性原则的具体应用。 比例原则 公司理财除了对绝对量进行规划和控制外，还必须通过各因素之间的比例关系来发现管理中存在的问题，采取相应的措施，使有关比例趋于合理，这便是财务管理的比例原则。 在公司理财实践中，财务分析中的比率分析、企业筹资中的资本结构决策、企业投资中的投资组合决策都必须贯彻这一原则。 优化原则 公司理财过程是一个不断地进行分析、比较和选择，以实现最优的过程，这就是财务管理的优化原则。 在公司理财中贯彻优化原则，主要包括如下几方面内容： 多方案的最优选择问题。 最优总量的确定问题。 最优比例关系的确定问题。 第三节 公司理财的主要内容 融资财务活动 资金来源：权益资本、负债资本 资金成本：权益资金成本、负债资金成本 融资决策规则：最优资本结构 使公司价值最大化——融资组合的选择 与公司资产结构相匹配——融资类型的选择 投资财务活动 资金占用：投资项目，购置厂房、设备等固定资产、无形资产