包钢投资分析研讨(王月梅) 5.22.ppt

个股投资分析 包钢股份（600010） 一、基本分析 1.宏观层面 （1）国际金融市场环境分析 国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场； 国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。 ①“高盛危机” 高盛事件也称高盛危机。2010年04月16日，华尔街传出重磅消息，美国证券交易委员会（SEC）正式指控美国高盛集团（GS）涉嫌欺诈投资者。SEC称GS在向投资者销售他们自己设计的一种抵押债务债券（CDS）时隐瞒了关键信息。这一CDS产品的表现与住宅次贷证券（RMBS）直接挂钩。高盛一方面允许客户（保尔森对冲基金）做空该金融产品，另一方面却向其他投资者承诺该产品由独立客观的第三方推出。 最终的交易结果是，保尔森对冲基金通过做空交易获利约10亿美元，并通过这一交易一夜之间成为对冲基金的明星，高盛因为提供造空服务获益1500万美元。另一方面买入该CDO的客户则蒙受了超过10亿美元的损失。这批投资者也正式成为继希腊政府后遭受高盛“道德风险”的受害者。 　　 该消息直接导致高盛股价急挫12.8，市值蒸发120亿美元。并牵连欧美股市、商品市场（包括金价、油价）、非美货币出现大跌，美元则出现大涨。这种现象在金融危机中也曾经发生，出于避险要求，资金从上述市场纷纷撤出，转向安全的美债及美元现金。 ②欧洲债务危机 自迪拜危机爆发后，市场对主权债务问题的敏感神经一直在紧绷。2月4日，由欧洲希腊、西班牙和葡萄牙的主权债务问题引发的担忧形成重大利空，带动美欧股市大幅下挫，西班牙和葡萄牙股市遭遇的打击尤甚。 以希腊、西班牙为代表的欧洲债务问题，引发市场对经济危机再度深化、经济二次探底的担忧。全球市场暴跌，道琼斯指数曾一度暴跌1000点。 ③7000亿救市 欧盟5月10日凌晨达成一项用7500亿欧元(约一万亿美元)拯救希腊等国的惊人计划。这使得全球振兴计划很像中国当年的大跃进，又释放出一颗超大型“卫星”。 这一计划出台后，10日全球多数股市都出现开门红，欧元汇率大幅反弹，德、英股市升幅在3%以上，被认为“最有可能继希腊后尘”葡萄牙的股市急升7.8%，美国股市开盘也涨了约4%。 （2）国内因素 ①房地产调控政策 2010年1月7日，《国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》（国办发[2010]4号），要求进一步加强和改善房地产市场调控，稳定市场预期，促进房地产市场平稳健康发展。通知提出促进房地产市场平稳健康发展的十一条政策措施。2010年4月17日，《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（国发[2010]10号），要求遏制房价过快上涨，实行更为严格的差别化住房信贷政策。 今日的房地产调控政策引发市场对于房地产行业的长期发展趋势、银行坏账率提升及业绩成长的担忧，从而影响到房地产和银行板块的走势，成为本轮下跌的导火索和主力军。 ②存款准备金率的上调、3年期央票发行量的扩大 a．五一假期第二天，央行宣布，决定自10日起上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第三次宣布上调存款准备金率，冻结的资金或将超过3000亿元。这对震荡下跌中的A股市场来说，无疑是浇了个冷水澡。 b．3年期央票发行量从首期150亿元放大至1100亿元，加剧了市场对资金面的担忧。——央行收紧银根的行为。 2.行业分析 （1）钢铁行业现状 2010年的铁矿石谈判尽管尚未到最后期限，但中钢协已放弃统一领导，默认钢企与矿山自行定价。铁矿石等生产成本涨价已直接推动了钢价上扬。进入2010年以来，钢材价格呈逐月上升趋势。截至上周，国内价格指数为126.4点，比年初提高20点，涨幅18.8%。另一方面，虽然钢价上涨，但中国钢铁企业的盈利水平仍低于全国工业行业的平均水平。今年一季度，77家大中型钢铁企业总体盈利状况出现好转，但大中型企业的销售利润率仅为3.25%，仍处于微利状态。 （3）包钢公司在行业中的地位 该公司是我国冶金行业十大钢铁企业之一,钢产量居十大钢第五位。 主导产品和行业分布： 包钢集团公司非上市部分的主导产品为：钢坯370万吨,建筑安装工作量15亿元/年,其它非钢收入8亿元,占总收入的10%左右。 行业分布： 采矿、钢铁冶炼、稀土、煤化工、供水、供电、建筑施工、交通运输、机械制造、房地产开发、电信、内外贸易、综合服务等。　 3.公司分析（个股分析） （1）财务数据 从包钢股份必威体育精装版的财务数据可以看出，包钢由亏损逐渐转为盈利。 ???单位：人民币元?????????????????????????????????????