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(7) 国际金融市场的重要性和特殊性 在经济、金融趋向全球化的条件下，企业和金融机构的跨国业务迅速发展，企业跨国融资和投资活动更加频繁，其经济和金融活动受国际因素的影响越来越到大。国际金融市场更加广阔、风险更大（包括汇率风险和利率风险）。 国际货币市场和资本市场 国际货币市场包括外汇市场和欧洲货币市场 国际资本市场包括国际信贷市场、国际股票市场和国际债券市场。 三、经济环境 　 （1）经济发展状况：发展的速度，以及经济发展的波动，对理财有影响。 　 （2）通货膨胀：不仅对消费者不利，也带来理财困难。 　 （3）利息率波动：影响股票和债券价格的波动。 　　（4）政府的经济政策; 　　（5）竞争：为改善竞争的地位企业往往扩大规模投资; (6) 经济周期; (7) 经济体制. 四、市场环境 1.完全垄断市场:指整个行业只有一销售者或竟争者,它可以决定商品的供应数量和价格. 2.完全竟争市场:指竟争不受任何因素的阻碍和干扰,完全由买卖双方自由竟争的市场. 3.不完全竟争市场:指存在一定程度控制力的竟争市场. 4.寡头垄断市场:由少数几家生产者控制的市场.? 五.采购环境 按物资环境来源是否稳定分: 稳定的采购环境:资源稳定,可少储存存货; 波动的采购环境:资源不稳定,必须增加存货储存; 按采购环境价格变动分: 价格上涨:提前进货,存货储存资金多; 价格下降:随使用随采购,存货储存资金少; 财务管理的10大基本原则 原则1 ：风险收益的权衡——对额外的风险需要 有额外的收益进行补偿。 原则2 ：货币的时间价值——今天的一元钱比未 来的一元钱更值钱。 原则3 ：价值的衡量要考虑的是现金而不是利润。 原则4 ：增量现金流量——只有增量是相关的。 原则5 ：在竞争市场上没有利润特别高的项目。 财务管理的10大基本原则 原则6 ：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格 是合理的。 原则7 ：代理问题——管理人员与所有者的利益不 一致。 原则8 ：纳税影响业务决策。 原则9 ：风险分为不同的类别——有些可以通过分 散化消除，有些则否。 原则10 ：道德行为就是要做正确的事情，而在金 融业中处处存在着道德困惑。 为什么从股东财富最大化到企业价值最大化是财务管理目标理论的又一次飞跃？ （1）企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人经理层、职工等对企业发展缺一不可，各方利益构成企业的利益制衡机制； （2）注重在企业发展中考虑各方利益关系，财富的增加有利于满足契约关系人的利益； （3）企业价值最大化理论与理财主体理论是一致的，股东财富最大化混淆了企业理财主体与股东理财主体的关系； （4）符合我国社会主义初级阶段的国情． ? ? ? 三、影响企业财务管理目标实现的因素 财务管理目标是企业价值或股东财富的最大化，影响企业价值或股东财富的因素主要有： 1、投资报酬率 ： 2、风险 ： 3、投资项目： 4、资本结构 资本结构：是债务资本与权益资本之间比例关系。 当投资报酬率﹥债务利息率时，可提高每股盈余，但同时也加大了风险（债务还本、定期支付固定利息）。 当投资报酬率﹤债务利息率时，使每股盈余下降，甚至可能因不能按期支付本息而破产。 5、股利政策： 资产饼图 企业资本结构 四、财务管理目标的协调 1.股东和经营者之间 股东与经营者分离之后，股东目标----财富最大化，经 营 者----最大合理效用的追求者，其具体行为目标与委托人不一致： （1）增加报酬； （2）增加闲暇时间； （3）避免风险。 经营者对股东的背离: （1）逆向选择:指在执行契约之前,代理人占有某种信息优势,在执行契约过程中,代理人利用占有某种信息优势选择不利委托人,但有利于代理人的行为. （2）道德风险:指从事经济活动的人最大限度地增进自身效应时作出不利于他人的行动. 防止背离办法：（1）监督（内部治理、经理人市场等）； (2)解聘(股东决定聘任经理); （3）激励（年薪制、股票期权等）。 2、股东与债权人 股东通过经营者为了自身利益而伤害债权