中粮集团短期融资券分析报告.pdf

Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 A1-1 2006 年 11 月 26 日 鼎资公司研究部 分析师：蔡烁 中粮集团短期融资券分析报告 联系人： wanglili@ (8621) 6143 2566 分析观点 Http:// 行业状况 “十五”期间，我国粮食产量波动幅度较大，但近两 本期短融券信用级别：联合资信 A-1 年出现恢复性增长。有限的可利用耕地资源成为制约 我国粮食产量增长的瓶颈。从粮食需求看，由于我国 人口多粮食消耗量大，粮食需求仍存在较大缺口。加 入 WTO 国际、国内粮食市场的接轨，使我国粮食市 公司信息 场进一步国际化。 发行人 中国粮食食品（集团）有限公司 财务状况 公司简称 中粮集团 成立日期 1952-9 中粮集团资产以流动资产为主，符合贸易类企业特 公司性质 国有独资 是否上市 否 点。资产负债水平适中，各项周转指标正常，资产运 营能力较好，资产收益率优于行业水平，表明其盈利 短期融资券要素（2006 年第一期） 能力强。但应收帐款周转率较低，应收帐款管理有待 发行总额 30 亿元 发行方式 贴现发行 改善。 发行日 2006-11-23 起息日 2006-11-24 上市日 2006-11-27 期限 1年 融资券状况 本期短期融资券的发行金额为 30 亿元。主要用于补 充运营资金，优化融资结构，降低融资成本。中粮集 团经营活动产生的现金流入规模大，资金调度能力 强，且有充足的商业银行授信额度，因此融资券偿债 环境良好。 结论 作为中央直属国有大型骨干中央企业之一，中粮集团 在粮油食品进出口、平抑物价、稳定人民生活等方面 作用突出，国家政策上的大力支持使公司面临良好的 外部环境。近年来，公司推行业务多元化的发展战略， 主营业务包括:粮食产业、食品工业、房地产开发业、 金融服务业等。企业资产流动性水平适中，整体资产