中策橡胶短期融资券分析报告.pdf

Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 B1-1 2007 年 01 月 28 日 鼎资公司研究部 中策橡胶短期融资券分析报告 分析师：蔡烁 dzyj@ 联系人：王丽丽 wanglili@ (8621) 6143 2566 分析观点 Http:// 行业状况 受全球经济持续增长的影响，国际汽车产量保持增长， 轮胎需求量也在逐年递增，相对国外同行，中国轮胎业 有成本优势，利润空间较大。2005年我国汽车产量达570 万辆，是2001年产量的2.7倍，近五年年平均增长率为 27%。随着我国进入汽车消费时代和国际汽车制造业向中 本期短融券信用级别：大公国际：A-1 国的转移，中国汽车产量的增长将持续较长时间。 财务状况 杭州中策存货占比较大，速冻比低于行业平均。企业各 公司信息 项经营性资产运营情况良好，资产管理水平高，经营能 发行人 杭州中策橡胶有限公司 力强，经营风险低。近3年企业整体盈利能力呈现逐年增 公司简称 中策橡胶 成立日期 1998-02 强的稳定的增长趋势，预计未来随橡胶价格的回调，该 公司性质 国有控股 是否上市 否 趋势可以得到发展。总体看，企业财务状况较好，偿债 短期融资券要素（2007 年第一期） 风险小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。 发行总额 3.6亿元 发行方式 贴现发行 发行收益 融资券状况 4.5041％ 起息日 2007-1-30 率 中策橡胶本期发行短期融资券3.6亿元人民币，募集资金 上市日 2007-1-31 期限 365天 的主要用途一是用于补充公司因产量提高，销售增长所 需的营运资金。二是用于扩大销售，建设销售网络，增 加铺底资金。如有节余，可用于归还公司到期贷款，以 降低融资成本，提高资金使用效率。截至2006年9月30 日，公司从商业银行获得的银行授信总额为29.44亿元人 民币，目前公司已占用22.4969亿元，公司间接融资渠道 畅通，基本可以满足公司目前融资需求。 结论 杭州中策橡胶有限公司主要从事子午胎、斜交胎的研究