国内风电营运商运行分析报告2014.pdf

            国内风电运营商运行分析报告2014  目录 Sector Performance 1 Related Research 1 行业表现 2 美国PTC 延期是全球需求反弹的催化剂 3 中国风电新增装机将维持稳定增长 3 2014 年中国风电新增装机可能超预期 3 国家能源局加快办理特高压项目核准手续 3 预计2015-2016 年风电限电率明显下降 3 一季度风资源不佳，但5 月发电量预期反转 3 龙源是我们运营商首选，但华能潜力很大 3 重点图表 4 图1：中国风电新增装机恢复趋势明显 4 图2：国内风电季度招标复苏 4 图3：2014-2016 年龙源、华能产能扩张值得关注 4 图4：预计2015-2016 年利用小时数改善明显 4 图5：龙源5 月风电发电量同比增速反转 4 图6：龙源5 月风电利用小时数反转 4 目录 5 预计2014 年全球风电需求反弹 6 图1：预计2014 年全球风电新增装机同比增长34% 6 图2：预计全球风电累计装机平稳增长 6 图3：中国风电新增装机恢复趋势明显 6 图4：中国风电累计装机平稳增长 6 美国PTC 延期是全球需求反弹的催化剂 6 中国风电新增装机将维持稳定增长 6 风电运营商 7 图5：2011-2013 年各运营商新增装机市场份额统计 7 图6：2013 年底风电运营商累计装机市场份额排名 7 2013 年新增装机长尾效应 7 累计装机三大占有优势 7 2014 年风电新增装机可能超预期 7 三大龙头风电运营商比较 8 图7：三大运营商累计风电控股装机 8 图8：三大运营商风电利用小时数 8 图9：三大运营商限电比率 8 图10：三大运营商风电业务EBITDA 利润率 8 风机制造商 9 图11：2013 年中国新增装机前十名 9 图12：风机制造行业集中度 9 图13：中国风机季度招标情况 9 图14：风机招标市场价及金风利润率趋势 9 风机制造集中度提高 9 风电季度招标是风机制造商景气度指标 9 特高压输电线路 10 图15：国内风电利用小时数变化 10 图16：各区域电网风电利用小时数变化 10 国家能源局加快办理特高压项目核准手续 10 2015-2016 年风电限电情况料将明显好转 10 个股推荐 11 投资评级定义 29 5 预计2014年全球风电需求反弹 图1：预计2014年全球风电新增装机同比增长34% 图2：预计全球风电累计装机平稳增长 70 40% 600 30%