股票市场与股票估值_精品.ppt

* (1)简单算术股价平均数  简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：  简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n  世界上第一个股票价格平均──道·琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。 * 假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝(10＋16＋24＋30)/4 ＝20(元) * 简单算术股价平均数 优点：计算简便 缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。 未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。 * 二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。 例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于D股票分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。 * 加权股价平均数  加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。 * 按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。 以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数； 以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。  拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。 * 加权股票指数 派氏加权指数的计算公式： 拉氏加权指数的计算公式： 其中: Q0为基期发行量或成交量 Q1为计算期发行量或成交量 * 4.沪深300指数编制方法 统一指数编制目标 沪深300统一指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况,并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件,沪深300股指期货既将推出。 指数基日和基点 以2004年12月31日为基日，基点为1000点。 * 指数成分股的选样方法 选样空间 上市交易时间超过一个季度（流通市值排名前30位除外）； 非ST、*ST股票，非暂停上市股票； 公司经营状况良好，最近一年无重大违规事件、财务报告无重大问题； 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 剔除其他经专家委员会认定的不能进入指数的股票。 * 选样标准 选取规模大、流动性好的股票作为样本股 选样方法 先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按2：2：2：1：1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300的股票。 * 指数计算 指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示。 * 流通比例 (%) 加权比例 (%) 流通比例 (%) 加权比例 (%) ≤20 流通比例 (50,60] 60 (20,30] 30 (60,70] 70 (30,40] 40 (70,80] 80 (40,50] 50 ＞80 100 分级靠档方法表 * 举例说明： 某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于20%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。 * * 美国与欧洲股市的主要指数 道琼斯 30种工业平均指数 纳斯达克 标准普尔500 指数 英国金融时报指数 德国DAX 30种股价指数 法国CAC40指数 * 亚洲与中国股市的主要指数 日经225指数 香港