110322保险资金运用新规的历史性跨越.ppt

加强和改进市场准入监管。仅保留两项行政许可项目，重大股权投资实行核准制，保险资产管理产品发行或设立初次申报实行核准制，同类产品事后报告。 突出能力建设监管。 在大幅减少行政审批的同时，要求保险公司必须具备相应的投资能力和风险管理能力，并规定了投资能力标准和资产认可标准，实施标准化监管。 2.2 保险投资新规特征之四：减少行政审批 * 《保险法》从法律上确认了近几年放宽的资金运用渠道，标志着从试点期监管正式转入常规监管。 目前，保险资金运用渠道基本与国际接轨，包含货币类、固定收益类、权益类和另类投资工具。 2.3 保险投资新规内容要点之一，放宽投资领域 * 不动产 直接投资方式 间接投资方式 不动产相关金融产品 不动产投资基金，如REITS等。 不动产投资计划，如不动产债权、股权计划等。 1、取得土地证、规划证的项目 保险公司 2、取得上述两证和规划许可证、施工许可证项目 3、取得前款四证和预售许可证或者销售许可证项目 4、取得产权证或者其他项权证的项目 5、符合条件的政府土地储备项目 物权方式 股权方式 债权方式 投 资 提示：保险资金以取得不动产所有权为目的投资项目公司股权，不适用《保险资金投资股权暂行办法》的有关规定。这意味着此类投资不需要核准，不需要运用资本金，有利于保险公司运用责任准备金投资不动产。 除第5项外，可采取债权转股权、债权转物权或股权转物权等方式。 2.3 保险投资新规内容要点之一：放宽投资领域－不动产投资 * 2.3 保险投资新规内容要点之一：放宽投资领域－不动产投资（续） * 重大股权投资 其他股权投资 直接投资方式 间接投资方式 股权相关金融产品 私募股权投资基金 保险公司 投 资 主旨：投资方式灵活多样。允许直接投资（资质条件要求相对较高），鼓励间接投资（资质条件要求相对宽松）。 基础设施股权投资计划 2.3 保险投资新规内容要点之一：放宽投资领域－股权投资 * 设立 跟投 投资 基金A每年调整注册资本，投资者和PE投资管理机构获得分红，但有双重征收所得税的缺点。投资者应当完善治理结构，建立独董制度，行使股东职责，保护合法权益。 基金B中，PE投资管理机构是普通合伙人，负责经营管理，承担无限责任，投资者是有限合伙人，没有双重征税。投资者应当建立投资顾问委员会，保障知情权、分红权等合法权益。 被投资企业 PE投资基金C （信托契约产品） PE投资基金B （有限合伙） PE投资基金A （有限责任公司） PE投资管理机构 （多采取合伙制或有限责任公司形式） 投资者 （保险机构等） PE（私募股权）运作构架图 被投资企业 被投资企业 基金C是一个信托计划，PE投资管理机构是受托人，投资者是权益份额持有人和信托的受益人。投资者应当建立受益人大会，保护合法权益。 2.3 保险投资新规内容要点之一：放宽投资领域－股权投资 * 2.3 保险投资新规内容要点之一：放宽投资领域－股权投资 * “投资禁区”主要包括以下几类： 风险控制需要 其他法律禁止 宏观调控需要 2.3 保险投资新规内容要点之二：明确投资禁区 * 风险控制需要 存款于非银行金融机构。 买入被交易所实行“特别处理” （ST） 、“警示存在终止上市风险的特别处理（PT）股票。 保险资金参与衍生产品交易，仅限于对冲风险，不得投机和放大交易。 投资不具有稳定现金流回报预期的股权和不动产。 从事创业风险投资或者作为PE的普通合伙人。 使用短期拆借资金投资高风险和流动性差的资产。 2.3 保险投资新规内容要点之二：明确投资禁区（续） * 延伸阅读 2010年7月30日至当年年末的半年间，不识字的天津静海妇女韩秀琴打着PE的时髦旗号，以莫须有的投资项目和月息6分的诱人高利，诓骗了全国30多个省、市、自治区的8800多名投资人，疯狂敛财近10亿元。（《证券市场周刊》2011年3月） 国际经验，UBS从来不参与PE基金组建直接投资项目，而是采取基金的基金（FoF）这一模式，购买不同的PE基金产品。UBS认为即使专业的机构投资者也不可能了解各个行业的特点和风险，因此必须依赖不同的专业投资团队，达到分散风险的目的。也正因此，UBS的PE业务在本次金融危机中没有出现大的损失。（沃克尔法则、高盛做法） 2.3 保险投资新规内容要点之二：明确投资禁区（续） * 其他法律禁止 挪用受托或托管资金 混合管理不同托管账户资金 利用相关信息谋取非法利益 非法转移保险利润 2.3 保险投资新规内容要点之二：明确投资禁区（续） *