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* * * * * * * * * * 第六节 短期政府债券市场 (发行) 以贴现方式发行 发行目的 满足政府部门短期资金周转的需要 为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具 拍卖方式发行 竞争性方式投标 非竞争性方式投标 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第六节 短期政府债券市场 (市场特征) 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第六节 短期政府债券市场 (收益率计算) 银行贴现收益率 真实年收益率 债券等价收益率 银行贴现收益率债券等价收益率真实年收益率 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第七节 货币市场共同基金市场 (概念) 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第七节 货币市场共同基金市场 (发展历史) 货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来，由专家操作。货币市场共同基金出现后，其发展速度是很快的。目前，在发达的市场经济国家，货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第七节 货币市场共同基金市场 (市场运作) 货币市场共同基金的发行及交易： 基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，一般是每个基金单位1元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。 货币市场共同基金的特征： 投资于货币市场中高质量的证券组合。 提供一种有限制的存款账户。 所受到的法规限制相对较少。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第七节 货币市场共同基金市场 (发展方向) 一部分优势得以保持：专家理财、投资于优等级的短期债券等 一些优势正逐渐被侵蚀,主要表现在两个方面： 货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。 投资于货币市场共同基金的收益和投资于由银行等存款性金融机构创造的货币市场存款账户的收益差距正在消失。 将和其它存款性金融机构在竞争中共同发展。（可开支票） @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University,