工商企业管理第7部分.ppt

第七章 企业财务管理 课前导入： 几个问题 如果你想出售你的房产，是否希望得到可能的最高价格？ 希望当天拿到款项还是一年以后？ 如果你是房子的买主，是否希望支付尽可能低的价格？ 你是否希望房子增值？ 愿意承担贬值的风险吗？ 第一节 公司理财的有关基本概念 一、公司理财的目标和环境 二、公司理财的对象和内容 公司理财的环境 法律环境因素 金融市场环境因素 宏观环境因素 理财内容 企业的投资决策 投资是企业资金的运用，是企业为了获得预期收益或其他经营目的，将资金或实物直接或间接地投放于企业生产经营活动的一项重要的经济活动。 直接投资（直接投放购置生产经营性资产） 间接投资（购买证券等） 并购 Merger ＆Acquisition （企业通过产权交易获得其他企业的产权） 企业的融资政策 解决的问题就是如何获得企业所需的资金。 企业的股利分配政策 是指公司分配政策的选择 中石化收购四子公司 中国石化2006年2月15日召开董事会，审议批准以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明等四家A股上市子公司全部流通股和非流通股事宜。 中国石化收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明流通股的价格分别为10.18元/股、13.95元/股、12.12元/股、10.30元/股。如目标公司的流通股股东全部接受要约，则流通股部分的现金对价总计约143亿元。 要约期于要约收购公告当日正式开始，直至公告后第30个自然日结束。持有上述四家公司股票的投资者可通过券商的柜面交易、电话或网上自助等申报预受要约。 自《要约收购报告书》公告后30天内，目标公司若达到《证券法》规定的下市条件（齐鲁石化、扬子石化和中原油气的流通股东不超过总股本10%，石油大明的流通股东不超过总股本25%），则收购要约生效。要约条件生效后，中国石化将促使目标公司立即申请终止流通股股票的上市交易，履行股票终止上市的有关程序。 在收购过程中，目标公司的管理者处于非常重要而又非常微妙的地位：在公司面临恶意收购的情况下，它会为了维护公司和股东的利益将采取反收购措施； 在善意收购的情况下，它也可能为维护自身的利益而采取反收购措施。反收购的最终目的是使目标公司变得不再具有吸引力或让收购者为取得目标公司的控制权而必须付出高昂代价，以至于不可能取得公司的控制权，以防止收购行为的发生，或挫败已经发生的收购行为。 根据采取反收购措施的阶段不同，可以分为: —事前预防措施:毒丸计划,降落伞计划等。 —事后抵御措施:白色骑士,白衣侍卫，帕克曼式防御、皇冠上的珠宝等。 三、公司理财的基础观念（CPA） 货币的时间价值 也称为资金的时间价值，是指经过一定时间的投资与再投资所带来的增加价值，其反映的是无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 投资的风险价值 由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。 经营风险和财务风险 风险和报酬成对应关系，高风险的投资项目必须要有高报酬，低报酬的项目必须风险低。 时间价值的来源 人性不耐——放弃当前的消费必须要用未来更多的消费来补偿 投资机会——货币在流动中增值 鸟论──“One bird in hand is worth two birds in bush”（厌恶风险） 通货膨胀 资金时间价值——终值（FV）和现值(PV) 终值FV算例 购买1,000元四年期有价证券,按年利率5%复利计息，第四年年末一次还本付息。第四年年末的本利和应为多少? F4 = P?(1+i)4 = 1,000?(1+5%)4 = 1,215.51元 收益（Return）——一般表示年收益率 风险（Risk） ——预期收益的不确定性 风险与收益的关系——收益大，风险大；收益小，风险小 在收益相同时，追求风险最小； 在风险相同时，追求收益最大。 例：计划投资建房出售 第一年初投入30万 第二年初投入10万 预计第二年末可以市场价47万卖出 如果市场年利率为9%，是否开工？ 如果市场年利率为11%，情况如何？ 30 10 47 财务分析是指以财务报表和其他资料为依据。采用专门的分析方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。 财务报表的起点是财务报表，对企业盈利能力、资产流动性、偿债能力和抵御风险能力作出评价。 企业对外发布的是财务报告。 一、财务报表简介 用来反映企业财务状况和周期经营成果的报表 资产负债表 利润表 现金流量表 资产负债表 资产负债表反映企业经过一段时间的经营