2015度中航重机股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度中航重机股份有限公司信用评级报告 基本观点 受评对象 中航重机股份有限公司 中诚信国际评定中航重机股份有限公司（以下简称“ 中航重 主体信用等级 AA 机”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司所处行业的良好发展前景，公司的 股东背景强大，技术优势较为明显，锻造产业链持续完善。同 概况数据 时，中诚信国际也关注军品结算特性导致公司经营活动净现金 流较为波动、新能源业务整体盈利能力有待提高以及债务压力 中航重机 2011 2012 2013 2014.9 上升等因素对公司整体经营和信用状况的影响。 总资产（亿元） 96.50 107.60 121.29 126.54 优 势 所有者权益（亿元） 38.53 41.08 42.71 43.48 股东背景强大。公司实际控制人中国航空工业集团公司是 总负债（亿元） 57.97 66.53 78.57 83.06 国务院国资委直接管理的特大型国有企业，也是我国最大 总债务（亿元） 35.60 42.21 50.82 55.46 的航空制造企业和军工企业。公司定位于高端基础装备制 营业总收入（亿元） 54.85 53.72 63.86 43.71 造和新能源平台，在中航工业集团的产业规划中具有战略 EBIT （亿元） 3.78 6.00 4.09 - 性地位。 EBITDA （亿元） 5.77 8.09 6.55 - 技术优势较为明显。公司以航空技术为依托，其锻造新技 经营活动净现金流（亿元） -3.99 -1.26 2.08 -2.11 术新工艺处于国内领先水平，部分技术已达国际先进水平。 同时，公司掌握了高压柱塞液压泵/马达的关键核心制造技 营业毛利率(%) 20.24 19.81 18.00 20.01 术，已成为国内综合实力最强、规模最大的民用高压柱塞 EBITDA/营业总收入(%) 10.52 15.07 10.26 - 液压泵/马达的科研、制造基地。 总资产收益率(%) 4.31 5.88 3.57 - 锻造产业链条日趋完善。公司打造大型特种材料采购加工 资产负债率(%) 60.07 61.83 64.78 65.64