投资学（专题一）资本市场工具.ppt

西北大学经济管理学院　　韦省民 投 资 学 （供研究生第一学期使用） 西北大学经济管理学院　　韦省民 专题一　　资本市场工具 一、债券 二、股票 三、基金 一、债券 1、债券的特征 2、债券的票面要素 3、债券的其他要素 4、债券的分类 5、债券的风险 1、债券的特征 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。 它反映的是债权债务关系。 债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性的特征。 2、债券的票面要素 债券作为证明债权债务关系的凭证，一般是用具有一定格式的票面形式来实现。 通常，债券票面上的基本要素有四个： 债券的票面价值、债券的偿还期限、债券的利率和债券发行者的名称。 （1）债券的票面价值 在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量标准。 确定币种主要考虑债券的发行对象和债券发行者本身对币种的需要。 币种确定后，还要规定债券的票面金额。 票面金额的大小可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的发行成本。 （2）债券的偿还期限 债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。 各种债券有着不同的偿还期限，短则几个月，长则几十年，习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。 （3）债券的利率 债券利率是债券利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 债券利息对于债务人来说是筹资成本，利率高则负担重，利率低则负担轻； 反过来，债券利息对于债权人来说是其投资收益，利率高则收益大，利率低则收益小。 （4）债券发行者的名称 这一要素指明了债券的债务主体，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。 需要说明的是 上述四个要素有时不一定全部都在实际的债券上印制出来。 比如，许多情况下，债券发行者是以公布条例或公告形式向社会公开宣布某债券的期限和利率。 3、债券的其他要素 （1）嵌入选择权 （2）抵押、担保条款 （1）嵌入选择权 许多债券都附有一些选择权条款，赋予发行者或投资者某种选择权。 最常见的一种债券嵌入选择权就是债券的赎回条款或回售条款。 附有赎回条款的债券 债券赎回条款赋予发行人在到期日之前按照约定的价格赎回全部或部分债券的权利。 附有赎回条款债券的收益率 由于赎回条款对发行者有利，对投资者不利， 因此为了补偿投资者，在其他条件相同的情况下，附有赎回条款债券的收益率要高于没有赎回权债券的收益率。 附有回售权的债券 附有回售权的债券赋予投资者在规定的日子将债券按照面值回售给发行者的权利。 回售权可以使投资者在利率升高的情况下将债券按照面值返售给发行者，避免了利率升高导致的债券价格下降的损失，而且投资者也可以将资金购买收益率更高的债券。 因此，附有回售权的债券的收益率要更低一些。 可转换债券 可转换债券的持有者，有权在一定时间内将债券转换成确定数量的发行者的普通股票。 可转换债券被视为一种混合证券，兼具股票和债券两种特性，打破了股票和债券的传统界限。 （2）抵押、担保条款 按债券发行时有无抵押担保条款可将债券分为 信用债券 抵押债券 担保债券。 信用债券 信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有抵押品和担保条款债券。 信用债券只适用于信用等级高的债券发行人，一般附有一些限制性身以保护投资者利益。 抵押债券 抵押债券是指债券发行者以不动产（如土地、房产和机器设备等）或有价证券（如股票、政府债券）作为抵押品而发行的债券。 如果债务人到期不能按规定条件还本付息，债权人可以行使抵押权，占有或卖抵押品作补偿。 担保债券 担保债券是指由第三者担保偿还本息的债券。 如果债务人到期不能还本付息，债券投资者有权向担保人追讨债务。 4、债券的分类 债券种类的划分方法很多，在债券的历史发展过程中，曾经出现过许多不同品种的债券，各种债券共同构成了一个完整的债券体系。 各种债券可以依据不同的标准进行分类。 （1）按发行主体分类 根据发行主体的不同，债券可分为 政府债券 金融债券 公司债券 （2）按计息方式分类 根据计息方式不同债券分为 单利债券 复利债券 贴现债券 （3）按债券形态分类 债券有不同的形式，根据债券券面形态可以分为 实物债券 凭证式债券 记帐式债券。 5、债券的风险 购买债券的投资者可能遭受的风险主要有以下几种： （1）利率风险 （2）违约风险 （3）提前偿还风险 （4）通货膨胀风险 （5）汇率风险 （6）流动性风险 （1）利率风险 利率的变化有一可能使债券的投资者面临两种风险： 价格风险和再投资风险。 ①价格风险 一种债券的价格与利率变化是呈反向变动的。 当利率上升（下降）时，债券的价格便会下跌（上涨）。 例如，中国人民银行决定：从２００４年１０月２９日起上调金融机构存贷款基准利率其中，金融机构一年期存款基准利率上调０.２７个百分点。 国债市