财务管理目标1.ppt

《现代理财学》 财务管理的目标 杜雨薇 王楠楠 赵 慧 郭 丹 杨昭昭 叶俊丽 候晓红 王 硕 财务目标 或理财目标 企业财务管理工作的根本出发点和归宿 一、含义及特征 评价企业财务活动是否合理的标准 厚德弘毅 博学笃行 企业进行财务活动所要达到的目的 相关性 相对稳定性 层次性 多元性 系统性 特征 厚德弘毅 博学笃行 二、概述（代表性的模式） 观点 优点 缺点 利润最大化 在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为朝着有利于企业利润最大化的方向发展 与生产经营活动的目的一致；资本的使用权最终属于获利最多的企业；此目标有利于社会的进步与发展 忽略了资金的时间价值；没有考虑风险因素；没有考虑利润与投入资本间的关系；可能导致企业的短期行为 每股收益 最大化 把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益来概括企业的财务目标 考虑了利润与投入资本数的关系；可以在不同资本规模的企业或同一企业的不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异 仍然没有考虑每股收益取得的时间；仍然没有考虑每股收益的风险 股东财富 最大化 增加股东财富是财务管理的目标 考虑了风险因素，克服了企业片面追求利润最大化的短期行为；便于在不同企业间比较，便于对经营者实施考核奖惩 只适合于上市公司；仅强调股东利益，缺乏对企业利益相关者的重视；股价是多种因素综合作用的结果，且经常变化 可持续发展 能力最大化 内容包括两个方面：企业获利能力最大化；社会成本最小化 更加注重软资源的开发利用；积极承担企业的社会责任；有利于减少企业内部各利益主体的冲突及企业与外部环境的冲突 增加了财务决策的难度；使资源配置规划更加复杂 厚德弘毅 博学笃行 三、案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示 发展史：雷曼兄弟公司创立于1850年，成熟于20世纪后期，曾在全球范围内建立起了创造新颖产品、探索必威体育精装版融资方式、提供最佳优质服务的良好声誉 破产：北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场（次贷危机）危机加剧的形势下，雷曼兄弟宣布申请破产保护，并于2012年3月6日正式完成破产重组，接下来将陆续向债权人偿还债务。 ？ 厚德弘毅 博学笃行 2008年大事回顾 　　 3月 雷曼兄弟股价大落大起——将裁员5300人 　　4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算 　　5月 垂涎0.6市净率——巴克莱议购 　　6月 二季度亏损28亿——雷曼撤换总裁 　　7月 股价八年来首次跌破20美元 　　7月 传高盛操纵股价致贝尔斯登和雷曼兄弟垮台 　　8月 雷曼兄弟将出售400亿美元资产 　　9月 高层频频洗牌——资产出售事宜仍未解决 　　9月 三季度巨亏39亿美元——股价一日暴跌45 　　9月 雷曼宣布破产——总债务6130亿美元 厚德弘毅 博学笃行 良好的外部环境支持 考虑了不确定性、时间 价值和股东资金的成本 通过资本市场股价 来确定，容易量化 股东财富最大化 雷曼公司财务管理目标的现实选择 厚德弘毅 博学笃行 1 利益主体单一（仅强调了股东的利益） 2 适用范围狭窄（仅适用于上市公司） 3 目标导向错位（仅关注现实的股价） 雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化 不足 厚德弘毅 博学笃行 直接原因 内在原因 又一原因 过度追求利润而忽视经营风险控制 过多关注股价而使其偏离了经营重心 推进剂 忽视其他利益相关者的利益 仅适用于上市公司 厚德弘毅 博学笃行 关于财务管理 目标的重要性 关于财务管理 目标的制定原则 关于财务管理 目标选择的启示 启示 厚德弘毅 博学笃行 雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化 谢谢观看！