货币金融（第十五章）金融市场监管.ppt

第十五章  金融市场监管 案例引入： 1、劣品驱逐良品 提出的信息不对称理论（柠檬理论）所谓“柠檬理论”，阿克尔洛夫曾给出过一个很生动的例子，就是二手车市场。对于二手车，卖者总是比买者更加了解车的状况，因此买者对二手车就只会出一个较低的价钱，而压低的价钱又会使好的二手车的买主进入市场时吃亏。在美国有个说法，当你把车钥匙插入钥匙孔的时候，你的车就身价大跌，就说明了这样一个问题。 这样就反应出了在信息不对称的情况下的无效市场的问题，从而纵容了欺诈行为，这样可能导致三个后果，一个是在市场就会存在类似的“劣币驱逐良币”的现象，坏的东西越来越多，好的东西越来越少；第二是会使好的生产商的利益受到损害；三是信任度的问题，欺诈使得信息不对称更加的恶性化，使得双方期望的差距和双方信任度的背离也越来越大。 现实：欺诈行为的后果，我们以日本为例，经过15年的停滞，直到现在日经指数只有其当初峰值的25％的水平，跌掉75％，直到现在尚未逆转。东京的房地产15年来下跌从没有停止过。 看一下当时日本泡沫经济时政府的态度。当时日本政府采取了两个政策，一个是掩盖企业的问题，一个是采取了“忍耐”的政策，没有采取果断行动。有了这两个政策，就会给企业和政府官员错误的暗示和负面的激励。 2、安然事件：安然公司与一系列能源公司形成一个卡特尔，哄抬电价，最后导致在加州造成了能源危机。在这个过程中，能源公司利用了很多管理上的漏洞，大家称之为“监管黑洞”。当时安然公司努力去游说监管部门，使得其放松对其衍生工具的监管，当时负责这项监管工作的是一位女士，安然公司设法将她拉拢到公司做了董事，并通过她又游说其担任参议员的丈夫，以此对法规的制定做出一定的影响。??? 第一节 金融市场监管概述 一、金融监管的主体 公共机构：金融当局 非官方的民间机构或私人组织：券商协会、交易所等。 案例：英国金融监管概况 英格兰银行〈Bank of England〉为历史最悠久的中央银行。根据英格兰银行法，其经营目标为：维护金融体系健全发展，提升金融服务有效性，维持币值稳定。就首要目标言，最终为强化保障存款户与投资者权益，这与金融机构业务经营良莠密切相关。依据1987年银行法规定，金融监管业务系由英格兰银行辖下之银行监管局掌管。随金融市场进步与发展，银行与金融中介机构的传统分界线，日趋模糊。 因此，英国首相布莱尔于1997年5月20日宣布，英国金融监管体系改制，将资金供需与支付清算系统中居枢纽地位的银行体系，及隶属证券投资委员会的各类金融机构，业务整合成立单一监管机构，即金融服务总署〈Financial Services Authority，简称FSA〉。  FSA有下列九个业务监管机构：建筑融资互助社委员会、互助社委员会、贸易与工业部保险业委员会、投资管理监管组织、个人投资局〈主管零售投资业务〉、互助社设立登记局〈主管信用机构监管〉、证券期货管理局〈主管证券及衍生性信用商品业务〉、证券投资委员会〈主管投资业务，包括票据清算与交换〉、及英格兰银行监管局〈主管银行监管，包括批发货币市场〉等。 法律赋予FSA权力如下：一、对银行、建筑互助社、投资公司、保险公司与互助社之授权与审慎监管；二、对金融市场与清算支付系统之监管；三、解决对影响公司企业、市场及清算支付系统之问题，在某些特殊状况下，如英格兰银行未能贯彻其利率政策，且影响危及经济体系稳定性时，FSA将与英格兰银行协商合作。 FSA掌管所有金融组织，目的在于提升监管效率，保障消费者权益，并改善受监管单位之金融服务。受FSA监管的金融产业，对英国经济重要性如下：金融服务占国内生产毛额70%，约占FTSE 100总值30%，近一百万人服务于金融产业，相当于5%之英国劳动人口。大部份成年人均为金融产业之消费者：80%家计单位拥有银行或建筑互助社之帐户，约70%购买人寿保险或养老年金，超过1/4成年人投资股票或单位信托。 二、金融监管对象与范围 p409 监管金融市场失灵的部分。 金融监管与市场机制之间的关系：不矛盾，是一种相互补充的关系。 三、金融监管的目标 P413 案例：美国的早期的储蓄信贷机构危机的时候，当时的公司管理层也做了很多游说的工作，当时他们对美国议会100名参议员中的五位都做了大量的渗透工作，形成了一道坚实的保护盾牌。他们的盾牌不仅可以保护自己，还可以用来冲撞、攻击他人。 四、金融监管的工具和监管 1、合法原则 2、公正原则 3、公开原则 4、公平原则 5、系统风险控制原则 五、金融监管体系 P415 图15-2 第二节 金融监管理论依据 一、经济学关于监管的理论 二、金融产品的特性：P422 三、金融业的特殊性与金融监管 1、金融业界的垄断 2、金融产品的信息特性 3、具有强