阳光私募经纪业务（客户版）.ppt

* 阳光私募经纪业务 阳光私募基金概念 产品发行形式 产品费率结构 行业现状与远景 （一）阳光私募基金概念 投资管理 发行平台 资金存管 交易服务 （二）产品发行形式 结构式 开放式 （三）产品费率结构 产品认购费 (1%) 固定管理费（2%） 浮动管理费（20%） 相同点比较 公募基金 阳光私募 运作模式 集合资金运作 集合资金运作 资金安全性 引入商业银行资金托管制度 引入商业银行资金托管制度 主要风险 市场风险 基金经理投资水准风险 市场风险 投资顾问投资水准风险 风险承担 不承诺收益，由基金购买者承担亏损风险 不承诺收益，由委托人承担亏损风险 阳光私募与公募基金的比较 　 风险-收益特征 投资要求 储蓄 一年定存利率为2.25%，安全稳定，承担通胀风险。 无需要时机判断 债券 10年期国债利率3.02%，收益比存款略高，安全稳定，但需承担利率风险 基本无需时机判断 股票 波动巨大，同时可以获得较高的风险溢价补偿 需要自己进行个股选择和买卖的时机判断 共同基金 (公募） 以紧贴或战胜市场指数为目标的组合投资，组合风险低于个股投资风险，但需承担系统性风险 无需个股选择，但需要自己进行申购赎回的时机判断 绝对收益产品（对冲基金、私募） 不以紧贴或超越指数表现为目标，而是以绝对收益为目标的组合投资，系统性风险较低。 一切交由投资管理人 绝对收益对管理人提出更高的要求：需要选择个股、时机判断和风险管理，因此，绝对收益是高端私募基金的绝对追求目标。 主要金融产品的绝对收益属性比较 绝对收益基金 标普500指数 股票型公募基金 MSCI世界股票指数 雷曼债券指数 绝对收益 - 国际经验 阳光私募与公募基金的比较 不同点比较 公募基金 阳光私募 客户对象与募集方式 面向普通投资者采取公开募集方式，投资起点通常在1万元以下。 面向特定高端投资者定向募集，投资起点通常在100万元以上。 费率结构与激励机制 通常按资产规模收取管理费，通常基金经理不能认购，基金公司认购受限。 通常收取业绩绩效费，一般为净收益的20%-30%，基金经理认购比例较高。 投资策略与信息披露 在投资方式、仓位比例、杠杆比率、卖空比例及投资分散度方面有较严格的限制。信息披露透明度非常高。 通常限制较少，存在较大的管理自由度和投资多样性。信息披露透明度相对公募基金为低。 阳光私募与公募基金的比较 不同点比较 公募基金 阳光私募 流动性 流动性非常高，允许投资者每日申购或赎回，投资需配置高流动性资产。 通常按季或月进行认购赎回，存在锁定期，不一定保证资产高流动性。 排名压力 面临周期较短、较为频繁的基金排名压力。 无短期排名压力，通常专注于长期投资。 收益风险状况 与指数关联度高，追求相对收益。 与指数关联度较低，追求绝对收益。 （二）行业现状与远景 1、国内阳光私募发展现状 2004年, 第一支阳光私募产品‘深国投·赤子之心1期’发行；至2010年01月，共发行500多支阳光私募产品，资金规模超过600亿。 目前较知名的阳光私募公司主要有-赤子之心、重阳、民森、星石、武当、朱雀、尚雅、新价值、淡水泉等。 占据产品发行较大市场份额的信托公司主要有-华润深国投、平安信托、云南信托、厦门信托、中融信托、华宝信托及上国投等。 国外证券投资中的主流风格流派 代表 人物 沃伦· 巴菲特 威廉· 奥尼尔 詹姆斯 西蒙斯 索罗斯 选股 标准 基于企业基本面情况选股 CANSLIM选股模式 数量化模型+定量投资 反身理论 买入 时机 在对企业内在价值研究的基础上，安全边际较高时买入 大市向好阶段，买入成长性和较跃性的强势股 根据数量模型确定的任何微幅获利可能进行买入 “市场一致认可或市场一致不认可的时候” 持有 周期 长期持有 中短期持有 极高频交易 不确定 卖出 时机 企业基本面充分反映在股价上或者恶化，安全边际降低 强势不再存在或则出现新的更强势股。 根据数量模型确定止盈位或者止损位。 市场的一致认可转变的时候 （二）行业现状与远景 2、国外阳光私募发展现状 （二）行业现状与远景 3、阳光私募发展远景 目前国内的阳光私募还处在发展的初级阶段，规模约600亿左右，而国内公募基金的规模已经发展到了2万亿。 从国外对冲基金（私募）与共同基金（公募）的发展历程来看，乐观预计，国内阳光私募行业将具有很大的发展空间，将成为与公募并驾齐驱的资本市场重要组成部分。 --THANKS-- * *