2017年4月25日发展研究部-厦门国际银行.PDF

2017年4月25 日 发展研究部 专题分析：  一季度财政赤字1551 亿近20 年罕见 不搞大水漫灌刺激 信息精粹： ◆【银监会已安排3 省银监局摸底5 家城商行委外情况】 ◆【首批“新委外基金”或被受理 委外业务进入新时期】 ◆【人社部：一季度就业工作总体平稳 稳中向好】 ◆【央行首次回应个人征信牌照发放问题 无机构符合监管标准】 重要声明: 本刊物的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证，仅供参考。 1 专题分析 一季度财政赤字1551 亿近20 年罕见 不搞大水漫灌刺激 【参考信息】  财政部日前公布的数据显示，2017 年一季度，全国一般公共预算收入44366 亿元， 全国一般公共预算支出 45917 亿元，财政赤字为 1551 亿元。这也是财政部网站自 2009 年开始公布一季度财政收支数据以来，首次在一季度出现财政赤字。“一般来 说，财政赤字出现在后半年，但今年一季度出现了财政赤字，这是近一二十年所没 有的。这说明财政政策的力度比之前更大。”上海财经大学高等研究院助理研究员吴 化斌表示。  今年一季度出现财政赤字主要缘于财政支出进度明显加快，以及今年拟安排财政赤 字规模创历史新高。不过，积极财政政策并非仅仅体现在财政支出加码。今年4 月 份以来，5800 多亿元减税降费政策正陆续实施，给企业减负来释放经济活力也正是 积极财政政策的一大要点。积极财政政策还通过PPP 模式（政府和社会资本合作）、 产业基金，撬动了万亿社会资本，激发市场活力，从而稳定经济增速。  国家行政学院教授冯俏彬表示，经济下行压力下，经济增长在一定程度上依赖政府 投资，今年定调积极财政政策加力增效，财政资金盘活统筹使用力度加大，财政支 出进度也有所加快。  4 月中旬举办的财政部一季度财政收支情况新闻发布会上，财政部预算司司长李敬 辉表示，今年预算批复下达进度比往年进一步加快。截至目前，中央一般公共预算 已累计下达 80%以上。具体来看，中央部门预算已经全部批复完毕且比往年提前一 周左右，中央对地方转移支付预算下达了75%，比去年提高3 个百分点。1.63 万亿 元的新增地方政府债务也已全部下达。  冯俏彬认为，目前经济增长新动能还难以对冲传统产业调整带来的压力，一季度进 出口数据虽然向好，但在未来拉动经济方面并不可靠。在稳定经济增长方面，货币 政策空间有限，主要靠积极财政政策保持一定力度。  我国今年财政赤字规模也继续创历史新高。政府工作报告提出，今年财政赤字率（财 政赤字与国内生产总值比率）拟按3%安排，财政赤字2.38 万亿元，比去年增加2000 2 亿元。  吴化斌认为，尽管相比去年财政赤字率没变，维持在3%的较高水平，但随着经济体 量加大，财政赤字规模也明显增加，积极财政政策力度也比以往更大，而且实际财 政赤字率也高于3%。  冯俏彬也表示，如果考虑到政府性基金预算账本中的专项债券8000 亿元、地方政府 债券置换存量债务、国家发改委万亿级的专项建设基金，我国实际财政赤字将超过 3%，财政支出力度更大。  穆迪近期一份研究报告称，预计中国政府今年实际财政刺激规模会大于预算赤字目 标（3%）显示的水平。除了温和的官方预算赤字之外，中国政府还利用预算外资金 和公共部门(包括国有企业和国有政策性银行)的支出与收入来支持经济。这种支持 增长的能力对中国信用质量具有正面影响。  中国财政科学研究院院长刘尚希近日撰文表示，当前我国实施的积极财政政策，着 力点在于推进供给侧结构性改革，解决结构性失衡问题。与货币政策相比，财政政 策调结构的功能更强大。我国的积极财政政策从关注总量性问题转向更加关注解决 结构性问题，所以坚决不搞“大水漫灌”式强刺激。过去我国积极财政政策基本围 绕“拉”或“稳”增速做文章，但现在财政政策逐步转向综合施策，加大民生保障， 通过减税降费等手段落实创新驱动，鼓励研发创新。  吴化斌研究发现，从一