一、利润分配方案.PPT

导入案例 导入案例 学习目标 第七章 利润管理 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 利润的意义 因为企业实现的利润越多．企业对社会的贡献也趋大，企业自身也会得到更快的发展，同时企业职工也能得到较多的物资利益。 因此，加强对利润的管理具有重要的意义。 A．利润是企业经营所追求的目标。 B．利润是企业投资者和债权人进行投资决策和信贷决策的重要依据。 C．利润是企业收益分配的基础。 第一节 目标利润规划与控制 二、目标利润规划的程序 1、目标利润 目标利润是指企业在一定时间内争取达到的利润目标，反映着一定时间财务、经营状况的好坏和经济效益高低的预期经营目标。 2、目标利润规划的程序 A．规划目标利润的基本要求 目标利润的规划是财务管理者筹划和控制企业未来的重要内容，它关系到今后一定时期内整个企业生产经营活动的顺利进行，决定着企业各项计划的质量水平，企业都应根据其经营目标的具体要求，切实做好制定目标利润的各项工作。 （1）目标的合理性。（2）环境的适应性。（3）指标的周密性。 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第一节 目标利润规划与控制 第二节 利润分配原则与项目 三、利润分配的程序 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 股利支付程序可由下图表示 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 【例4】 举例 方案2：按照目标资本结构的要求，公司可接受的投资议案所需的权益资本数额为： 1500×60%=900（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为1000万元，可以满足上述可接受的投资议案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额即为： 1000－900＝100（万元） 假定该公司当年流通在外的普通股共200万股，那么每股股利即为： 100÷200＝0.5（元/股） 剩余股利政策是指第二种方案。 第三节 股利政策 第三节 股利政策 第三节 股利政策 A.法律因素 资本保全限制 公司积累限制 净利润限制 超额累积利润限制 2、影响股利政策的因素 第三节 股利政策 稳定的收入 控制权的稀释 股东的投资机会 税负 B．股东因素 因素 C．公司因素 盈余的稳定性 资产的流动性 举债能力 资本成本 债务需要 投资机会 股利的稳定性 D．其他因素 债务合同约束：限制公司现金支付 通货膨胀：股利政策往往偏紧 认为投资者不会计较股利与资本利得的差别，股利并不重要 米勒和莫迪利亚尼指出：在没有政府税收和完整市场的条件下，股利分派对公司价值不产生影响。 完全市场理论 股利剩余理论 三、股利的基本理论 完全市场理论，也称为MM理论 (一)股利无关论 第三节 股利政策 (二)股利相关论 因为在现实生活中不存在无关论提出的假定前提，所以股利政策就可能对公司价值产生某种程度的影响。股利的相关理论认为股利的支付与股票市场有较大的相关性，有以下几种观点： “一鸟在手”理论也可以称为“股利有利论”，即发放股利会 增加公司价值。该理论认为人们都有“两鸟在林，不如一 鸟在手”思维定势。一般投资者都比较喜欢近期的且数额 确定的收入，而不喜欢远期并不确定的收入。 1、“一鸟在手”理论 信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策 向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。一般说来，高质量的公司 往往愿意通过相对较高的股利支付率把自己同低质量的公司区别开来， 以吸引更多的投资者。对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许 是反映公司质量差异的极有价值的信号， 2、股利分配的信号传递理论 代理理论始于詹森与麦克林有关企业代理成本的经典论述，他们将由 代理冲突所产生的代理成本归纳为三种：委托人承担的监督支出、代 理人承担的担保性支出以及剩余损失。如何设计有效的激励机制，以 最大限度地降低代理成本，从而确保委托人利益得以实现，是代理理 论要解决的主要问题。 股利分配的代理理论认为，股利政策实际上体现的是公司内部人与外 部股东之间的代理问题。