三板做交易角度选股研究.PDF

三板做市交易角度选股研究 1、 做市交易价差获利影响因素 做市商价差套利的核心盈利目标是赚取市场上买一盘口和卖一盘口中的价 差，这需要交易成本足够低、成交速度足够快，流动性足够好。 影响做市商价差获利的决定性因素主要有以下几个方面： 第一，证券品种的交易量。就交易量而言，交易量越大，做市商赚取的差额 趋向于越小。证券流动性的大小取决于交易量的大小，从某种程度上来说，交易 量大的证券的流动性也大，缩短了做市商持有的时间，进而可以减小其库存股票 的风险;同时，也有可能能够使做市商在交易时实现一定的规模经济，由此减少 成本，因此报价差额也就相应缩小很多。 第二，证券价格的波动性。证券价格波动性越大，其报价差额也会越大。因 为在给定的证券持有期间内，波动率变动较大的证券对于做市商所产生的风险大 于变动小的证券，作为对这种风险的补偿，其价格差额自然也就越大。 第三，证券品种的价格。从价差的绝对额看，做市价格高的证券，其价差会 大于价格低的证券;而从比例价差看，证券价格越低，其比例价差就会越大。 第四，证券市场竞争压力。市场上做市商的数量越多，竞争压力越大，各种 约束力量就越是有力地限制着单个做市商报价差额的偏离程度，因而差额越小。 做市过程中，做市商为了获得更多的做市价差收入，相互之间进行竞争，促使做 市商千方百计地降低成本和利润，最终使得报价价差逐渐缩小。而且，证券拥有 做市商的数量越多，证券交易越活跃，流动性越大，其中做市商的风险也就越小， 作为风险补偿的差额也就越小。 2、 做市价差选股标准 （1） 一定区间内，买一卖一价差百分比均值=2%。 （2） 一定区间内，买一卖一价差绝对值均值=0.08 元。 （3） 一定区间内，周均振幅值=5%。 （4） 一定区间内，周综合平均成交量均值=1 万股。 说明1：选取2017 年9 月25 日全部三板做市股票进行实验。 说明2：买一卖一价差数据选取2017 年9 月26 日——9 月28 日三天下午收 盘前 14:50 左右瞬时数据进行比值和绝对值计算。选择的三天为周二周三周四， 避免周一周五效应的影响。收盘前数据经过一天的充分竞争，具有代表性。 说明3：周均振幅值数据选取2017 年6 月5 日——9 月22 日数据，计算公 式为:（周最高价-周最低价）*2/ （周最高价+周最低价），取16 周计算值平均值。 选择周数据可相对规避单日数据大幅波动的影响。 说明4：周综合平均成交量数据选取2017 年6 月5 日——9 月22 日数据16 周成交量数据，分别剔除其中最大和最小各两组数据，剩余12 周取平均值。剔 除最大最小各两组数据可相对规避极端数据大幅波动的影响。 说明 5：选股标准（1）（2）（3）（4）中筛选标的的数值为全体三板做市股 票中位数和个人实践经验所确定，对其进行调整可获得不同的筛选结果。也可将 其全部变为行业前1/4 数据，可以缩小筛选出的股票池。 3、 做市价差选股结果 适合价差150： 周均成交量 做市 证券代 价差 价差均值 （去掉头尾 证券简称 商家 周均振幅 码 百分比 （元） 两数求和） 数 （万股） 831396 许昌智能 2 4.94% 0.297 7.43% 107.1 832028 汇元科技 9 3.08% 0.17 7.88% 123.5 831129 领信股份 8 2.95% 0.117 6.04%