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中概股再掀私有化浪潮套利机会渐现
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Industry Research Bringing China to the World
20 July 2015
中概股再掀私有化浪潮、套利机会渐现
—— 中概股私有化点评
Analyst 投资要点：
Ashley Sheng
A0230512080002 BBS394 中概股再掀私有化大潮。受去年以来互联网概念在A 股的狂热表现以及预期政策逐
shengzw@ 步放松的影响，近半年以来已经有超过 20 家美国上市中概股收到公司创始人或者
董事长发出的初步的非约束性私有化要约；其中多数为长期低估的 TMT 公司。同
时，政府出台文件在上交所设立“战略新兴板” ，为国内优质的新兴行业公司提供上
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Ashley Sheng 市途径；预计战略新兴板将吸引海外上市的低估公司回归、允许尚处于亏损或低盈
(86217389 利能力的新兴科技企业上市。
shengzw@
A 股持续动荡并未阻拦中概股私有化决心。为稳定市场，国内监管机构暂停新股上
市，导致投资者担忧私有化要求是否能成功以及回归A 股的不确定性。但是在暴跌
之后，仍有两家公司收到了来自管理层的要约，趁低价私有化降低成本。多数中概
股采用“同股不同权”制度，管理层往往拥有绝大多数的投票权，因此近期的私有化
要约普遍溢价不高。中概股私有化未惧 A 股暴跌影响，由于中概股多数业务在国
内、其特有的商业模式更为国内机构认同、并愿意给予更高的估值。
潜在私有化标的。我们认为具备中国特有的商业模式、长期低估、流动性较差等特
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