三一重工大宗物资走势分析报告周刊-中国联合钢铁网.DOC

主笔：胡艳平 时间：2011年11月 电话：010报告核心内容摘要 宏观方面: 由于出口所面临外围环境复杂而多变、投资受房地产调控制约、消费内生动力不足，2012年宏观经济进一步放缓是大概率事件，预计全年GDP增速为8.5-9%；通胀压力整体小于今年；货币政策存在调整可能与空间，融资环境相对好于今年； 下游行业：在宏观经济增速预期进一步放缓的大背景下，主要用钢行业表现均不甚乐观，但多能小幅增长。预计2012年城镇固定资产投资增速放缓至21%左右；规模以上工业增加值增速为13%； 钢铁生产进出口：2012年计划投产高炉32座，设计炼铁能力4800万吨，全年粗钢产量预计达到7.3亿吨；钢材出口量预计4800万吨，进口约1650万吨；粗钢表观消费量则为6.9-7亿吨； 铁矿石相关预判：2012年全球及国内铁矿石供需关系难有根本性转变，铁矿石价格总体较今年小幅下降，其进口年均价约140-145美元/吨，较今年下降7-10%；国内原矿产将稳定增长但增速放缓，预计较今年增加14%至14.2亿吨。 钢价走势预判：我们认为2012年钢材价格总体波动运行，且前低后高，全年高点与今年持平或略高，低点则低于今年，主要品种年平均价格较今年低300元左右，其中建筑类钢材难以延续今年偏强格局、年均价降幅高于其它品种。对于1季度走势，我们认为以上行为主，原因在于：金九银十期间的下跌行情使得原有泡沫得到充分挤压、成本刚性支撑再度显现、政策逐步明朗、年初资金面较为宽松、钢市多呈上行态势以及市场对于各方面预期增强。 中国联合钢铁网专稿： 2011年，中国宏观经济增速在高通胀、货币政策持续紧缩以及欧债危机余震不断等多重压力下持续放缓，但全年GDP增速仍有望高于9%。在经济稳定增长以及新增产能相继投产背景下，钢铁生产保持较快增长，全年有望突破6.9亿吨，只是钢铁生产所需铁矿石这一重要原料价格再创历史新高，很大程度上抑制了整个行业盈利。钢材市场运行态势则与往年有所不同，波动频率明显加快但上涨时幅度极为有限、下跌则超出预期，商家操作空间受限、难度加大，令不少“逐浪者”欲哭无泪。整个2011年，钢铁行业可谓几无受益者。 2012年，曾经被蒙上一层“魔幻”色彩的年份，钢铁行业又将走向何方？在房地产调控决心不改、消费动力不足而出口面临极为复杂的国际经济环境，宏观经济进一步放缓是大概率事件，但货币政策环境会略好于今年。主要生产原料即铁矿石供需关系难有根本性改变，但全年进口将有所下降，成本支撑位随之下移。总体来看2012年钢铁行业所面临的宏观、微观环境均不容乐观，钢材市场则将继续波动运行，1季度以上行为主调，全年低点低于今年，高点则与今年基本持平或略高，主要钢材品种年均价将较今年低300元/吨左右，且建筑类钢材风光难再延续，均价降幅大于其它品种。 第一部分、2011年钢铁行业简要回顾 一、钢价波动频率加快 上涨时乏力 下跌超预期 整个2011年，国内钢材市场价格波动频率加快，一共出现大小6波行情，明显多于往年，并且在3波上行过程中，各品种涨幅均极为有限，多不超过400元/吨，长时间窄幅波动运行态势令商家操作难度加大。然而，钢市在进入9月后出现的快速下跌行情则超出市场预期，各品种在两个月内累计跌幅普遍超过500元/吨，个别品种接近千元。 值得注意的是，由于下游行业强弱不同以及自身供应态势不一，各钢材品种表现有所不同。如受惠于固定资产投资保持较快增长以及千万套保障房建设，以螺纹为代表的建筑类钢材总体强于以热卷为代表的板材，且在4-8月份期间表现最为明显，期间重点城市二级螺纹日均价格明显高于5.5mm普碳热卷。相比之下，由于产量大幅增长但需求始终不给力的双重压力，无取向硅钢表现不及其它品种，下跌行情几乎贯穿整年，累计跌幅达37%。 2011年主要钢材主要品种及相关原料价格波动情况（元/吨） 品种 高点 低点 波动幅度 20二级螺纹 5049 4233 816 6.5高线 5087 4430 657 6.0热卷 4960 4187 773 20普中板 5048 4288 760 1.0冷板 5723 5318 405 1.0镀锌 5803 5189 614 20#无缝管 6130 5326 804 355窄带 4900 4290 610 4寸焊管 5098 4588 510 0.5无取向硅钢 8593 5436 3157 青岛港PB粉（干基） 1489 989 500 唐山66%铁精粉干吨含税 1550 1170 380 唐山钢坯 4530 3740 790 二、产量前高后低 全年有望达6.92亿吨 今年钢价长时间