从一带一路到大湾区-HangSengBank.PDFVIP

2017 年 8/9 月 中 国 经 济 月 报 环 球 资 本 市 场 经 济 研 究 部 从一带一路到大湾区 • 因 应 内 地 经 济 新 常 态 及 欧 美 复 苏 步 伐 缓 慢 ，一 PBOC’s Neutral 薛 俊 升 带 一 路 策 略 有 助 企 业 开 拓 新 市 场 ，促 进 对 外 贸 首 席 经 济 师 易 增 长 。 Monetary Stance 经 济 研 究 部 主 管 • 大 湾 区 计 划 具 备 潜 质 成 为 香 港 经 济 增 长 的 新 动 thomasshik@ 力 ，具 有 一 带 一 路 策 略 的影 子 。 • 政 府 机 构 在 这 两 个 项 目均 牵 头 策 划 基 础 建 设 ， 为 企 业 提 供 配 套 设 施 。基 建 项 目亦 会 衍 生 其 他 服 务 需 求 ，带 来 额 外 经 济 效 益 。 新 常态 与 供 给 侧 改 革 的关 系 近 年 内 地 工 业 产 能 过 剩 ，社 会 债 务 负 担 增 加 。粗 钢 及 水 泥 产 量 从 2 0 0 8 年 初 至 2 0 14 年 底 分 别 累 积 上 升 8 3% 及 6 6% ，之 后 持 续 于 高 位 徘 徊 （表 1 ） 。至 于 反 映非 金 融 企 业 及 个 人债 务 指 针 的社 会 融 资 规 模 存 量 ，则 由 十 年 前 约 占 国 内 生 产 总 值 的 9 5% 升 至 现 时 的 2 13% （表 2 ） 。为 此 ，当局 提 倡 「去 产 能 、去 库 存 、去 杠 杆 」 ，希 望 藉 减 1 慢 投 资 增 长 来 缓 解 产 能 、库 存 过 多 及 杠 杆 过 高 的 问题 。 固定 资 产 投 资 增 长 由 20 0 9 年 6 月 份 的 3 3. 6% 高 位 回落 至 现 时约 8 . 3% ，连 带 国 内生 产 总 值 增 长 由 2 0 0 9 年 第 三 季 的 10 .4 % 放 缓 至现 时 的 6 . 8 % 。随着 内地 经 济 由以 往 双 位 数 字 增 长 转 为 高 单 位 数 字 增 长 的 「新 常态 」 ，当局 希 望 经 济 由以 往 侧 重 投 资 及 出 口 ，转 型 至 以 消 费 及 服 务 行 业 为 主 导 ，同 时提 出实 行 「供 给 侧 结 构 性 改 革 」以 保 持 经 济 的长 远 竞 争 力 。 在 经 济 学 上 ，投 资 是 社 会 总 需 求 （aggregate demand ）的一 部 分 。既 然 投 资 增 长 减 慢 ，不 难 理 解 当 局 希 望 从 另 一 方 面 ，即 供 应 或 供 给 侧 Jun/Jul 2017 （supply ）着 手 ，藉 此 振 兴 经 济 。 1 /fortune/2015-12/22/c_128554414.htm 环 球 资 本 市 场