企业并购成功案例——新加坡汇亚集团收购南京机轮酿造集团酿化总厂.PPT

企业并购案列分析 -----阿里巴巴并购雅虎中国;一·并购双方基本情况 ;雅虎： 雅虎公司是一家全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司。其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网上服务。 雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上，雅虎都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第 38 位。 雅虎还在网站上提供各种商务及企业服务，以帮助客户提高生产力及网络使用率，其中包括广受欢迎的为企业提供定制化网站解决方案的雅虎企业内部网；影音播放、商店网站存储和管理；以及其他网站工具及服务等。 雅虎在全球共有24个网站，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。 ;二·并购背景;国际背景： 百度在美国上市，股票表现抢眼之极，中国概念在纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，在合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入，并不影响阿里巴巴原有董事会的结构与权利分配。;三·并购动因 ;2.以综合性的互联网集团形态出现，走一条有核心技术的另类寡头之路。 目前，美国互联网业的情况是eBay、Google与亚马逊等网站在各自领域独领风骚，而门户呈雅虎和MSN角逐的格局。而阿里巴巴收购雅虎中国后，中国互联网业将形成由八大寡头组成的第一集团：阿里巴巴、百度、盛大、新浪、TOM、网易、腾讯、搜狐。也就是说，中国互联网在经历并购、重组后将进入寡头垄断时代。按照我国的市场形态看，八大寡头都以综合性互联网集团的形态出现，在多个领域展开全方位对决，与美国的竞争方式有极大的不同。然而，寡头太多、战线太长的结果很可能是寡头之间的整合，比如盛大与新浪。 ;四·并购结果 ;2、阿里巴巴的业务得到大规模拓展：并购后阿里巴巴的业务拓展到了门户网站和有哪些信誉好的足球投注网站领域，实现了相关业务多元化发展。如图1所示，2004年第四季度雅虎系所占中国有哪些信誉好的足球投注网站引擎的市场分额为30. 2%，与百度???当；2005年第一季度又增加至32.2%。由此阿里巴巴顺利地涉入有哪些信誉好的足球投注网站引擎领域，而自己也成为全球第一家大型集门户网站、有哪些信誉好的足球投注网站业务和电子商务业务为一体的互联网企业。 ; 并购后的雅虎 1、雅虎更换了管理团队：并购使雅虎中国的经营团队变为以阿里巴巴的马云为首的一个团队，期待新的团队能够改变雅虎中国在中国持续低迷的经营现状。 2、雅虎中国的业务拓展到了前景可观的B2B领域：近年来B2B模式一直占据总体电子商务营业额的80%～90%，且此比例呈上升态势。雅虎在进入B2B领域除了能够分享这块大蛋糕之外，同时还能顺应B2B和C2C相融和这一电子商务领域发展的新趋势，雅虎的“一拍”业务将同阿里巴巴的B2B和C2C业务相融合占领更大的市场。;并购后的全球互联网领域 1、全球互联网企业经营模式趋向融合：阿里巴巴从最初的B2B企业发展成为融B2B、C2C两种电子商务和门户、有哪些信誉好的足球投注网站网站为一身的巨型综合互联网企业，开辟了互联网企业的多元化融合模式。 2、中国C2C电子商务领域变为两家之争：在与雅虎中国合并后，淘宝将与一拍联合起来对抗易趣，双方的力量将势均力敌。在雅虎雄厚的财力支持和阿里巴巴的本土优势下，易趣的竞争力必将受到强大的冲击。;理论分析：并购形式　　 企业并购形式可以有三种划分标准。 首先，按照并购双方的行业关系，可分为横向并购、纵向并购和混合并购； 第二，按照并购动机，可分为善意并购和恶意并购； 第三，按照支付方式，可分为现金收购、换股方式收购和综合证券收购。　　 企业选择并购形式主要取决于并购动因；同时，应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。就阿里巴巴并购雅虎中国而言，从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有有哪些信誉好的足球投注网站和门户，所以，属于一种纵向并购；同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。在支付方式上，阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易。一方面，阿里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的10亿美元，其中包括2.5亿美元的现金、价值3.6亿美元的淘宝股票和未来有条件的3.9亿美元的阿里巴巴股票；另一方面，雅虎中国得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权，又似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。 ; 实质上，是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国；改变了股东结构，以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产，包括阿里巴巴的终极目标——有哪些信誉好的足球投注网站引擎的核心技术。　　雅虎中国的有哪些信誉好的足球投注网站业务（一搜、3721和雅虎的页面有哪些信誉好的足球投注网站）