企业进行弥补亏损减资後实施增资的绩效变化检验-长荣大学.PDF

企業進行彌補虧損減資後實施增資的績效變化檢驗 － 以 1990 年後台灣上市公司為例 * 葉峻綺 Chun-Chi Yeh ** 吳宗哲 Tsung-Che Wu 長榮大學 Chang Jung Christian University 摘要 本研究針對 1990 年以來進行彌補虧損減資後又實施增資的上市公司，探討其會計、市場以 及公司治理績效的變化；受限於樣本數限制，本文採用事件研究法、以及統計 含無母數( )檢定進 行檢驗。實證結果發現公司減資後呈現負向異常報酬，同時負債比率、 ROA 、長期資金適合率顯 著下降；董監持股、大股東持股、經理人持股比率則顯著增加。先前經過減資的公司進行增資後 負債比率顯著下降，但經理人持股比率與董監事席次則顯著減少；與同產業減資 (未進行增資)公 司比較則尚未發現顯著結果。 關鍵字： 減資、增資、企業績效 Abstract In this essay, we examine the performance change, includes accounting, market, and corporate governance, in publicly-listed firms that went through capital reduction and then followed by capital increase. The empirical results indicate negative abnormal return, decreased debt ratio and ROA, and increased director and management shareholding after firms took capital reduction. However, for firms took capital increase after capital reduction, we found significant decrease in debt ratio, management shareholding, and director seats on the board. Keywords ： Capital reduction, Capital increase, Firm performance                                                          * 長榮大學經營管理研究所財金組碩士班研究生。 **長榮大學財務金融系助理教授，台南市 711 歸仁區長榮路一段 396 號，E-mail : tcwu@mail.cjcu.edu.tw ，   Tel:06-2785123#2357 ，Fax:06-2785005 。 企業進行彌補虧損減資後實施增資的績效變化檢驗 － 以 1990 年後台灣上市公司為例 壹、緒論 一、研究動機 公司最初與最終的本意即是使公司股價極大化，企業本身難免受景氣波動 影響與經營績效下滑，企業趁景氣回穩並且在復甦與萌芽階段，企業便開始趁 低利率大舉投入資金或者減資打掉虧損部分的債務，以期盼在景氣熱絡與繁榮 下，能走出這幾年