利率的决定因素.PPT

三 利率的决定 （一）利率的决定因素 资金供求状况。当市场资金供不应求时，市场利率会呈现上升的压力；当市场资金供过于求时，市场利率会呈现下降的压力。 平均利润率。当利率高于平均利润率时，资金借贷者将无利可图；当利率低于或等于零，资金贷出者将无利可图。 物价水平。物价水平上升后，名义利率就会因通货膨胀的补偿而随之上升；反之，物价水平下降后，名义利率就会因通货膨胀的下降而随之减少。 汇率水平。通常，本币贬值，会刺激出口增加和外资流入，进而增加国内资金市场上的资金供给，利率会产生下降的压力；反之，本币升值，会刺激进口增加和资本外流，从而减少国内市场上的资金供给，利率便会产生上升的压力。 国际利率水平。对一国来说，若国际利率水平高于本币利率水平，会刺激资本外流，增加套汇、逃汇活动，导致基础货币回笼，货币供给量减少，本币利率呈上升压力；反之，若国际利率水平低于本币利率水平，会刺激资本流入，导致基础货币投放增加，货币供给量增加，本币利率呈下降压力。 国家经济政策。国家以调整优惠利率的方式实现产业结构调整达到扶优限劣的目的；以提息、降息的方式来治理通货膨胀或通货紧缩；以规定利率上限的方式实施对利率、物价及其他经济活动的管理。 利率管制。利率管制的基本特征是由政府有关部门（如中央银行）直接制定利率或规定利率变动的上下限。 此外，银行的贷款利率还受到其资金成本、借贷期限、借贷风险等因素的影响。 （二）利率的决定理论 1、马克思的利率决定理论 马克思的利率决定理论以剩余价值在货币资本家与职能资本家之间的分割作为起点。 马克思认为，货币的资本性是利息产生的直接原因，资本所有权与使用权的分离是利息产生的经济基础，因而利息是货币资本家从产业资本家那里分割出来的一部分剩余价值。利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率，而平均利润率是由产业内和不同产业间的职能资本家之间竞争形成的。 因此，利率的变化范围是介于零与平均利润率之间，利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果。进一步地，马克思还认为，利率与普通商品的市场价格一样，是由供求关系决定的。 2、西方主要学派的利率决定理论 （1）古典学派的利率决定理论 代表人物有亚当·斯密、庞巴唯克、马歇尔和费雪等经济学家。 基本内容是：利率决定于资本的供给和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供给来源于储蓄，而储蓄取决于“时间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。当上述因素既定时，利率越高，储蓄的报酬就越多，储蓄就会增加；反之则减少。 储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。 （2）凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，古典利率理论将储蓄与投资看作是两个对立的因素，并由这两个因素相互作用而决定利率的观点是错误的。 他认为，储蓄主要取决于收入，而收入又取决于投资，所以，储蓄与投资是两个相互依赖的变量。储蓄与投资两者之间只要有一个变量发生变动，收入必定会发生变动。 凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化成任何资产，而不遭受损失。利息就是在一定时期内放弃货币流动性的报酬。利率水平主要取决于货币数量与人们对货币的偏好程度，即由货币供给与货币需求所决定。 （3）可贷资金理论 可贷资金理论是由英国的罗伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理论的基础上，对凯恩斯流动偏好理论修正而提出的。 可贷资金理论在利率决定问题上同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。可贷资金的需求主要也有两个方面：一是当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。 （4）IS-LM模型的利率决定理论 新古典学派的可贷资金理论后来由希克斯和汉森改造成著名的IS-LM模型。 利率决定收入的情况。由于利率影响投资，投资进而决定收入。只有当投资等于储蓄时，收入水平才是确定的。均衡时，投资应该等于储蓄，由此得到一条利率—收入曲线，即IS曲线。 收入决定利率的情况。收入通过货币需求来决定利率，只有当货币供求达到均衡时，才能得到确定的利率。因此，我们可以在货币供求平衡条件下由一系列不同收入出发得到一条收入—利率的组合曲线，即LM曲线。 （三）我国的利率管理体制 1、利率管理体制 利率的管理原则是根据经济规律和国家货币政策的要求，按照一定的原则、程序和方法对利率水平、体系和管理方法进行的组织与控制。 利率管理权限的划分，主要指利率制定权、执行权、管理权和浮动权在各级利率管理组织之间的划分。 利率管理的形式是指对利率管理形式的分类。一种常用方法是根据利率管理权力的分散程度划分为集中管理型、分散管理型和综合型三种。 2、我国利率管理体制改革 . 计划经济下高度集中的利率管理体制 . 有计划商