存款准备率对银行利率决策与福利的影响-台大经济系.PDF

DOI: 10.6277/TER.2014.424 .3 存款準備率對銀行利率決策與福利的影響 莊丣祥∗ 本文於估計存、 貸款戶的需求行為與銀行的決策行為參數之後, 再 藉由反事實實驗 (counterfactual experiments) 分析探討存款準備率 的調降分別對於銀行的存、 貸款利率決策與存、 貸款戶的存、 貸款 需求決策以及其福利的影響。 研究結果發現準備率的調降, 將會使 得銀行提升存款利率以吸收更多資金與調降放款利率以增加貸放 金額, 前者會吸引存款戶增加存款需求, 而後者亦吸引貸款戶對於 貸款的需求, 從而增加存款市場與貸款市場的市佔率以創造更多的 流動性。 此外, 準備率的調降同時也會增加銀行、 存款戶與貸款戶 的福利水準, 從而使得資金供需市場上的參與者皆享有較高的福利 水準。 關鍵詞: 存款準備率, 利率, 消費者福利, 銀行業 JEL 分類代號: E43, E47, E52, L13 前言 法定存款準備率的功能除了是貨幣主管機關要求貨幣存款機構依據其存 款餘額的數量提存一定比例的準備金, 以作為保護存款戶可以隨時提領現 金的保障措施之外, 也是貨幣主管機關用於規範銀行的流動性, 以作為調 整銀行貸放能力進而影響經濟活動的其中一種貨幣政策操作工具。 雖然在 保障存款戶的功能方面已經逐漸被存款保險制度所替代, 但是對於經濟活 ∗作者為國立政治大學經濟系博士。 本文改寫於作者的博士論文第二章, 本文作者要感 謝黃景沂教授、 陳鎮洲教授、 李怡庭教授、 黃俞寧教授、 胡偉民教授與林翠芳教授的建議。 本文初稿發表於台灣經濟學會 2013 年年會, 感謝詹維玲教授以及二位匿名審稿者的寶貴 意見。 本文中若有任何疏漏, 均屬作者之責。 經濟論文叢刊 (Taiwan Economic Review), 42:4 (2014), 513–538。 國立台灣大學經濟學系出版 514 莊晋祥 動的影響性仍是非常的強大。 首先是對銀行的影響, 法定準備率的存在就 如同凍結銀行可運用資金的限制一般, 當準備率提高, 銀行可運用的資金 減少, 除了增加銀行的可運用資金成本之外, 也大幅的降低了銀行的流動 性效率, 此影響還會波及到整體經濟。 根據內生成長理論可知, 當流入經 濟體系的資金減少, 便會降低資本累積致使經濟成長趨緩或下降而損害社 會福利。 由以上可知, 準備率的變動對於社會經濟的影響性可謂牽一髮而 動全身, 因此, 若非社會經濟活動遭受重大的衝擊, 中央銀行應是不會輕易 的調整準備率。 也正因為影響性的重大, 對於法定存款準備率的變動所造 成的衝擊影響就必須要充分了解, 以免過度或反向的影響社會經濟活動。 在 2000 年之後, 全球遭逢二次重大的經濟衝擊, 第一次是 2000 年的網 路泡沫造成全球景氣疲弱, 而第二次則是 2007 年之後的次貸風暴與隔年 的金融海嘯。 為了能夠安然渡過這二次的重大經濟危機, 我國中央銀行亦 採取調整存款準備率的措施以強化經濟活動與因應這二次的全球經濟衝 擊, 由圖 1可以看出, 中央銀行分別在 2001 年 10 月4 日以及 2008 年 7 月 1 日對存款準備率進行調整。 前者是因應網路泡沫造成全球景氣疲弱, 國 內民間消費與投資不振, 在經過 9 次調降貼放利率之後所採取調降準備率 的措施。 而後者則是在 2007 年次貸風暴開始之後, 為了穩定物價, 抑制通 膨所採取的調升準備率措施, 這次的調整升存款準備率在維持短暫的二個 半 月之後, 便為了因應雷曼兄弟於 2008 年 9 月 15 日倒閉所引發的全球金 融衝擊, 央行希望藉由調降準備率的措施能迅速的寬鬆市場流動性, 才又 將準備率調降回原來的存款準備率水準。1 因此, 由於從2001 年之後幾乎 不變動的存款準備率, 若非在 2007 年發生次貸風暴的嚴重經濟衝擊, 央行 可能不會輕易變動準備率, 而這次的調整準備率措施, 也剛