损益两平分析例如每单位变动成本为.PPT

第十一章　專案分析與評估 會計損益兩平：進一步探討 損益兩平點就等於固定成本和折舊的和，除以每單位價格與每單位變動成本的差額。 11.3　損益兩平分析 11.3　損益兩平分析 11.3　損益兩平分析 會計損益兩平的用途 假設我們是一家擁有地方性配銷系統的冰淇淋製造商。我們正規劃擴張新市場。且根據估計的現金流量，擴張計畫的 NPV 為正。 只要有成本和售價，就可以立刻求算損益兩平點。 我們發現必須擁有 30% 的市場佔有率才能達到損益兩平。 目前只擁有 10% 的市場，那麼，預測是可疑的，真正的 NPV 可能是負的。 11.3　損益兩平分析 其他理由 (1) 會計損益兩平點和還本期間法是非常類似的衡量值，都很容易計算和解釋。 (2) 經理人員通常關心的是一個專案對公司的總會計盈餘的貢獻。無法達到會計損益兩平的專案，實際上會降低公司的總盈餘。 (3) 從財務的觀點或是機會成本的概念來評估，專案可能是賠錢，因為將資金投入他處或許可賺得更多利潤。 11.3　損益兩平分析 假設 Wettway Sailboat 公司正在考慮是否開發新的 Margo 級帆船。每艘船的售價是 $40,000，變動成本大約是售價的一半 $20,000，固定成本每年是 $500,000。 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 專案所需的總投資是 $3,500,000，在 5 年年限內以直線法折舊至零，沒有殘值，也沒有營運資金投入。對新專案所要求的報酬率為 20%。 Wettway 預估五年可以銷售 425 艘船，大約每年 85 艘。在不考慮稅的情況下，應該進行這項專案嗎？ 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 在不考慮稅的情況下 營運現金流量＝息前稅前盈餘＋折舊－稅 　　　　　　＝(S－VC－FC－D)＋D－0 　　　　　　＝85× ($40,000－20,000)－500,000 　　　　　　＝$1,200,000/年 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 在 20% 的必要報酬率下，五年年金因子為 2.9906。因此，NPV 為： NPV＝$3,500,000＋1,200,000×2.9906 　　＝－$3,500,000＋3,588,720 　　＝$88,720 在沒有其他相關資訊下，應該進行這項投資。 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 計算損益兩平水準 Wettway 必須銷售多少艘新船，才能達到會計上損益兩平。如果Wettway損益兩平，則該專案的年現金流量是多少？在這個情況下，該投資的報酬率是多少？ 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 在考慮固定成本和折舊之前，每艘船可以帶進 $40,000－20,000＝$20,000（收益減變動成本）。 每年折舊是 $3,500,000/5＝$700,000。 固定成本和折舊合計共 120 萬美元。 公司每年必須銷售 (FC＋D)/(P－v)＝120 萬美元/20,000＝60 艘船，才能達到會計損益兩平。 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 Wettway 如果賣出 60 艘船，則淨利正好是零。 專案的營運現金流量等於淨利加上折舊，這裡的營運現金流量就等於折舊，即 $700,000。 內部報酬率正好等於零。 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 假設我們投資 $100,000 在一個五年期的專案。折舊採取直線法，沒有殘值，所以，每年折舊 $20,000。如果專案在每一期都正好損益兩平，則每期現金流量就是 $20,000。 正好達到會計損益兩平的專案，它的NPV是負的，而且，報酬率是零。 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 銷售量和營運現金流量 如果不考慮稅，則專案的營運現金流量（OCF）可以簡化成息前稅前盈餘（EBIT）加上折舊： OCF＝[(P－v)×Q－FC－D]＋D 　　＝(P－v)×Q－FC 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 對 Wettway 帆船專案而言 OCF＝(P－v) ×Q－FC 　　＝($40－20) ×Q－500 　　＝－$500＋20 ×Q 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 營運現金流量和銷售量間的關係是線性關係，斜率為 20，y 軸截距為 －$500。如果計算一些不同的銷售量與現金流量，可以得到圖 11.5。 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 現金流量、會計及財務損益兩平點 營運現金流量和銷售量間的關係（不考慮稅）為： OCF＝(P－v) ×Q－FC Q＝(FC＋OCF)/(P－v) 假設營運現金流量等於折舊（D），這就對應到會計損益兩平點。 Q＝(FC＋OCF)/(P－v) 　＝($500＋700)/20 　＝60 11.4　營運現金流量、銷售量和損益兩平點 現金損益兩平點（cash br