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每周油记：最后的疯狂？  石油开采行业研究 2016 年 11 月 25 日 郭荆璞 能源行业首席分析师 王见鹿 研究助理 陶伊雪 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 每周油记：最后的疯狂？ 证券研究报告 2016 年第十期专题报告 2016 年 11 月 25 日 行业研究——周报 本期内容提要 : 石油开采行业  离 OPEC 减产细则出台的时间不过一周左右了，随着新一期的美国原油产量数据和各大产油 国区域化出口细分数据的出炉，一幅和减产的目的完全背道而驰的大幕正在逐渐拉开。首先， 150% 原油价格 石油开采 郭荆璞 行业首席分析师 必威体育精装版一期的美国能源局 EIA 周化数据再次印证了 50 美金/桶 WTI 价格对美国原油产量的强力 执业编号：S1500510120013 支撑作用。 100% 联系电话：+86 10  在美国原油产量出现触底，甚至小幅回升的这个时间段内，OPEC 的各大巨头以及俄罗斯在 邮 箱：guojingpu@ 50% 供应端也有一个明显的发力。一般来说，对原油实际具有实质影响的并非原油产量，而是原 王见鹿 研究助理 油出口量，只有通过原油出口，产油国的原油才能够进入市场，参与交易。OPEC 三巨头沙 0% 联系电话：+86 10 15‐01 15‐04 15‐07 15‐10 16‐01 16‐04 16‐07 16‐10 特，伊拉克以及伊朗原油出口量从 8 月份开始出现明显提升，而这个提升的两大支柱是便死 资料来源：信达证券研发中心 邮 箱：wangjianlu@ 对头沙特和伊朗。 陶伊雪 研究助理  信达证券能源组经过对数据的梳理发现沙特和伊朗的原油出口量提升的主体部分可能不是来 联系电话：+86 10 自于其产量提升，而是来自于大幅抽取库存，比如沙特的库存自2015 年底起进入单向下降通 邮 箱：taoyixue@