胡亮版国际金融课件-2016年国际金融2.pptVIP

（二）远期外汇交易 1.定义 远期外汇交易（Forward Transaction），又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 2.目的 避险保值 投机获利 （二）远期外汇交易 3.交割日 (1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星期数、天数)，不论中间有无节假日； (2)若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日； (3)若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。 （二）远期外汇交易 4、远期交易的汇价 (1)影响远期汇率的因素 即期汇率的高低 报价货币与基准汇率的利差 远期合约期限的长短。 (2) 远期汇率的计算依据 利率平价原理 证明过程，参见姜波克书71---73页。 （二）远期外汇交易 (3)计算方法 ①远期外汇买入汇率＝即期买入汇率＋即期买入汇率×（报价货币存款利率－基准货币贷出汇率）×天数／360 ②远期外汇卖出汇率＝即期卖出汇率＋即期卖出汇率×（报价货币贷出利率－基准货币存款汇率）×天数／360 例题 美国公司要从瑞士进口一批价值1000万瑞士法郎的手表。三个月以后付款，公司担心美元走弱，瑞士法郎走强。做了一笔3个月的远期交易，这样必须确定出一个远期汇率。 与此同时，他们也可以这样做，以固定利率借入美元，再用借到的美元在即期市场买入瑞士法郎，并将法郎存入银行。 推导过程 买入瑞士法郎的成本 1+1*0.5%=1.0050 1美元=1.7910瑞士法郎 美元走弱，对美国公司而言，出现了贴水。 得出书中的简化式 （二）远期外汇交易 5.远期交易的分类 (1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易 这类交易又称择期交易，是指没有固定的交割日，交易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交易。 （二）远期外汇交易 择期交易的特点 （1）询价方：在交割日期上具有较大灵活性；适用于难以确定收付款日期的进出口业务。 （2）报价方：承担汇率波动风险和资金调度成本；报价对自己有利。 择期价格的确定 报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买入汇率，报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇率； 报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率，报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率。 （二）基本汇率和套算汇率 1）交叉相除法 （适用于两种汇率的中心货币相同） 例如，1美元 = 2．5715马克；1 美元 = 223.50日元。问：马克对日元的套汇汇率多少 套算汇率= = 86．88 223．5 2.5715 2) 交叉相除法 适用于两种货币对第三种货币均为间接标价法 例如，即期汇率行市： 1英镑=1.5050/1.5060美元； 1澳元 =1.3810/1.3820美元。问：1英镑对澳元的套算汇汇率为多少？ 答：银行买进1英镑套算汇率 1.5050/1.3820=澳元1.0890 卖出1英镑套算汇率 1.5060/1.3810=澳元1.0905 3) 同向相乘法 两种货币对第三种货币，一个为直接标价法、一个为间接标价法。 1英镑=1.4950/60美元； 1美元 =1.1820/30瑞士法郎 答：银行买进1英镑套算汇率 1.4950*1.1820=瑞士法郎1.7670 卖出1英镑套算汇率 1.1830*1.4960=瑞士法郎1.7697 小结 第一，标价方法相同 交叉相除 第二，标价方法不同 同向相乘 （三）即期汇率和远期汇率 按照买卖交割期限，汇率可分为： 即期汇率 远期汇率 完整报价法 案例 纽约市场 即期汇率： $１＝CHF1.8170/80， 一个月远期汇率：$１＝CHF1.8110/30， 瑞郎升水，升水点数为60/50 伦敦市场 即期汇率： ￡１＝$1.8305/15， 一个月远期汇率：￡１＝$1.8325/50， 美元贴水，贴水点数为20/35 掉期率（远期差价）报价法 掉期率又称差价报价方法，或点数汇率报价方法，是指不直接公布远期汇率，只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 例如：英镑对美元的即期汇率为1.5205/15 一个月掉期率为30/50 三个月掉期率为60/80 （三）即期汇率和远期汇率 升水——远期汇率比即期汇率高 贴水——远期汇率比即期汇率低 平价 升贴水计算 升水表示远期汇率比即期汇率高，期汇比现汇贵 贴水表示远期汇率比即期汇率低，期汇比现汇贱 直接标价法下 例如： 多伦多市场 即期汇率