胡亮版国际金融课件-2016年国际金融3.pptVIP

采取本币高估的原因 想鼓励先进机械设备进口，促进经济发展 想维持本国的物价稳定，控制通货膨胀 想减轻政府的外债负担 复汇率制 含义 复汇率制根据需要对不同的交易实行歧视性待遇 操作原则 对需要鼓励的交易规定优惠的汇率；对需要限制的交易则规定不利的汇率。 采取公开和隐蔽的形式。 隐蔽的复汇率制主要包括以下方式 对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴（或税收减免），由此导致不同的实际汇率 采用影子汇率 实行外汇转移证或外汇留成制度 四、外汇管制的经济效应析 （一）外汇管制的收益 1. 保护本国产业 2. 维持币值稳定或使汇率的变动朝有利于国内经济的方向发展 3. 防止资本的大量涌入或外逃 4. 便于国内财政、货币政策的推行 5. 有利于实现政府在政治、经济方面的意图。 （二）外汇管制的成本 1. 降低资源的有效分配和利用 2. 阻碍国际贸易的正常发展 3. 不利于有效地吸收利用国外资金 4. 不利于建立正常的价格关系，促进企业竞争力的提高 5. 增加交易成本及行政费用 6. 增加国际贸易摩擦。 本币定值过高导致的寻租行为和福利损失图示 Q R G DD C A E F B Q1 Q0 Q2 SS H R1 R0 R2 O I K J 五、货币自由兑换和汇率操纵 （一）货币自由兑换 定义 是指一国居民与非居民能够自由将其所持有的本国货币兑换为任何其他货币，或将自他货币兑换为本币，并且这些货币现钞和其他形式的金融资产流出或流入国境时不受限制。 种类 部分自由兑换和完全自由兑换 第八条款国 条件 健康的宏观经济环境、健全的微观经济主体、良好的国际收支状况、合适的汇率制度安排和汇率水平 开放顺序 （二）汇率操纵 定义 也被称为货币操纵，是指一国货币当局通过影响汇率水平——包括引起汇率变动、采取货币低估的方式以保持根本性的汇率失调，达到增加净出口为目标的行为。 具体界定很难 第二节 汇率制度 一、汇率制度的含义 定义 所谓汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排和规定 主要涉及两个方面内容 汇率的确定方法 汇率的调整方式 二、汇率制度的种类 （一）传统两分法 1、固定汇率 定义 固定汇率（Fixed Exchange Rate System）是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。 种类（历史上） 金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率 两种制度的比较分析 共同点 不同点 2、浮动汇率制 含义 浮动汇率（Floating Exchange Rate System）是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 分类 自由浮动（Free Floating） 管理浮动(Managed Floating) 直接干预 运用财政、货币政策 采用直接管制措施 （二）国际货币基金组织的分类 必威体育精装版分类 硬盯住 软盯住 浮动汇率 其他有管理的制度 三、汇率制度的争论 （一）赞成固定汇率的理由 固定汇率制有利于促进贸易和投资 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律 固定汇率制有助于促进国际经济合作 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的 “非理性”的投机活动（Irrational speculation） “过度厌恶风险”（Excessive risk－averse）或“羊群效应”（Bandwagon effect） 不确定性（Uncertainty） 首先，投机者无法选择正确的汇率模型，有时候他们使用有严重缺陷的汇率模型 其次，“比索问题”（Peso Problem） 最后，“理性泡沫”（Rational bubble） （二）赞成浮动汇率制的理由 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡 浮动汇率制能确保货币政策的自主性 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响 浮动汇率制有助于促进经济稳定 浮动汇率制下的私人投机是稳定的 专栏：宏观经济的三难选择（The macroeconomic trilemma） 所谓“宏观经济的三难选择”或者“不可能三角”是指货币政策的独立性、固定汇率制以及资本自由流动三个目标不可能同时实现，当局只能在三个目标中选择两个。 固定汇率制 货币政策的独立性 资本自由流动 图3.2 宏观经济的三难选择 四、汇率制度的选择 最优货币区（Optimum Currency Areas, OCA）理论——蒙代尔 所谓最优货币区是指对于某一个区域来说，如果使用共同单一货币和实施共同的货币政策是最优的，那么这个区域就是一个最优货币区。