沈阳农业大学工程学院工程技术经济学课件 第五章[精品].ppt

* * 解：设投资额为I，年销售收入为B，年经营成本为C，年销售税金为TA，期末资产残值为S。用净现值指标评价方案的经济效果。计算公式为： * * 根据表6-1数据 下面用净现值指标分别就销售收入、投资额和经营成本等三个不确定因素作敏感性分析。 设销售收入变动百分比为χ，因销售收入的变动将导致销售税金的变动，且变动比相同，故分析销售收入变动对净现值的影响的计算公式如下： * * 设投资额的变动百分比为y，则分析投资额变动对方案净现值的影响的计算公式如下： 设经营成本的变动百分比为z，则分析经营成本的变动对方案净现值的影响的计算公式如下： 根据上面三个计算公式，使用表6-1的数据，分别取x、y、z不同数值，计算出各不确定因素的不同变动幅度下方案的净现值计算结果表见表6-2。 * * -20% -10% 0 10% 20% 销售收入 -430.5 327.5 1085.7 1843.8 2601.8 建设投资 1343.7 1214.7 1085.7 956.7 827.7 经营成本 2145.2 1615.4 1085.7 555.9 26.1 变动率 表6-2 不确定因素的变动对净现值的影响 单位：万元 NPV X.Y.Z 敏感性因素 * * 根据表6-2中的数据，可绘出敏感性分析图，三条直线斜率变化由大到小的顺序是销售收入、经营成本、建设投资，即当三个不确定因素以同样变动幅度变动时，销售收入的变动对方案净现值的影响最大，经营成本变动的影响次之，投资额的变动对方案净现值的影响最小。所以销售收入和经营成本对净现值是较为敏感的因素。 经营成本 销售收入 NPV 建设投资 -20% -10% 0 10% 20% 变动幅度 10 * * 由图还可以看出，三条直线与横轴的交点对应的变动幅度，称为不确定因素变动的临界点。如果不确定因素的变动超过了临界点，则方案就由可行变为不可行。将临界点与未来实际可能发生的变动幅度作比较，就可大致分析出该项目的风险情况。 经营成本 销售收入 NPV 建设投资 -20% -10% 0 10% 20% 变动幅度 10 临界点 * * 本例中若建设投资和经营成本不变，销售收入降低14.3%，即达到临界点，此时NPV=0。同样，经营成本的临界点为20.5%，即经营成本的增加若大于20.5%，方案将变得不可接受。 ;即若销售收入与经营成本不变，投资额增加84.2%以上，方案变得不可接受。 经营成本 销售收入 NPV 建设投资 -20% -10% 0 10% 20% 变动幅度 10 临界点 * * 2 双因素敏感性分析 NPV=f（x,y），x，y为给定的两个变量 令NPV=0，作出一条直线 x%（投资额） y%（经营成本） y=ax+b * * 例6-6某项目预计总投资1500万元，年产量为12万台，产品价格为40元/台，年经营成本为150万元，项目寿命期为10年，期末残值为100万元，若贴现率为12%，并且假定投资额与产品价格是关键因素，试对这两个因素进行敏感性分析。 * * 解：设x表示投资变化的百分比,y表示产品价格变化的百分比， 则净现值可表示为 令NPV=0则， * * 如图4-6所示，即NPV=0时的临界线。其中斜线之上的部分表示 净现值大于零，而斜线之下部分表示净现值小于零，图中按x值与y值的±5%、 ±10%、±15%、±20%围成四个正方形，斜线将它们分成两个部分。各正方形内净现值小于零的面积所占比例表明了因素在此范围内变动时方案风险的大小。如，在+5%和+10%的正方形内， 净现值几乎全部大于零，这两个因素在这个范围变化几乎无风险； 20% -15% -10% -5% 0 5% 10% 15% 20% x y * * 5-7 加工某种产品有两种备选设备，若选用设备A需初始投资20万元，加工每件产品的费用为8元;若选用设备B需初始投资30万元，加工每件产品的费用为6元。假定任何一年的设备残值均为零，试回答下列问题: (1)若设备使用年限为8年，基准折现率为12%，年产量为多少时选用设备A比较有利? (2)若设备使用年限为8年，年产量13000件，基准折现率在什么范围内选用设备A较有利? (3)若年产量15000件，基准折现率为12%，设备使用年限多长时选用设备A比较有利? * * 6-7：