沈阳农业大学工程学院工程技术经济学课件 第四章[精品].ppt

* 投资回收期反映了一项投资费用得到补偿、回收所需时间，不考虑资金时间价值的静态计算法，显然不能真实反映投资所能补偿的时间，特别是对一些投资大，回收期长的项目 * * 二、互斥方案的经济效果评价 评价方法： 第一：绝对经济效果检验：考察各个方案自身的经济效果； 第二：相对经济效果检验：考察那个方案相对最优。 * * 互斥方案比选 绝对经济效果检验 净现值大于零 内部收益率大于基准折现率 投资回收期短于基准值 相对经济效果检验 净现值最大的方案最优 或者：进行增量投资经济性判断：△NPV0， △IRRic投资大的方案优。 * * 4-15 （ P121例5-20 ）有四个可供选择的互斥方案，其现金流量及计算期如表5-13所示，若基准收益率为10％，应选哪个方案？ 方案 A B C D 投资（万元） 200 275 190 350 净现金流量（万元） 22 35 20 42 计算期 30 30 30 30 * * 解：用净现值指标选择方案步骤如下： ①对各方案进行绝对经济效果检验，即计算各方案的净现值。 故通过绝对经济效果检验， A、B、D方案在经济效果上是可行的，方案C被淘汰。 * * 对可行方案进行相对经济效果检验，即计算各可行方案的差额净现值，选出最优方案。 B方案是最优方案，应选择B方案。 * * 1.受资金限制的方案选择 目标：在资金约束的前提下，实现净现值率最大化. 2.现金流具有相关性的方案选择 现金流具有相关性，但方案并不完全互斥时，用“互斥方案组合法”，将各方案现金流量组合成互斥方案，再评价。 三、相关方案的经济效果评价 3.应用案例讨论 * * 1.受资金限制的方案选择净现值指数（率）排序法(P123) 所谓净现值率排序法，就是在计算各方案净现值率的基础上，将净现值率大于或等于零的方案按净现值率大小排序，并依此次序选取项目方案，直至所选取方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。 * * 条件： 1各方案投资占投资预算的比例很小； 2各入选方案的投资累加额与投资预算限额相差无几。 步骤：A：计算各方案的净现值指数; B：淘汰净现值指数小于零的方案; C：按净现值指数大小排列项目; D：按此序列选取项目; E：选取方案总的投资额接近或等于投资限额。 净现值指数排序法 * * 4-16(p123例5-22)：有八个可供选择的独立方案，各方案初始投资及各年净收入如表5-14所示。资金预算为1 400万元，按净现值率排序法对方案做出选择(ic=12%)。 ? 方 案 初始投资 第1～10年净收入 A -240 44 B -280 50 C -200 36 D -300 56 E -160 34 F -240 50 G -220 44 H -180 30 表5-14 各方案初始投资及各年净收入 单位：万元 * * * 方案 净现值(NPV) 净现值指数(NPV/IP) 按NPV/IP排序 A 8.6 0.036 ⑤ B 2.5 0.009 ⑦ C 3.4 0.017 ⑥ D 16.4 0.055 ④ E 32.1 0.201 ① F 42.5 0.177 ② G 28.6 0.130 ③ H -10.5 -0.058 ⑧ 表5-15 各方案净现值及净现值率 单位：万元 * * 根据表5-15的指标计算及排序结果可以作如下方案选择： 首先淘汰净现值及净现值率小于零的H方案。按净现值由大到小的顺序选择且满足资金约束条件的方案为E，F，G，D，A，C，所用资金总额为1 360万元,接近1400万元。 * * 2.现金流具有相关性的方案选择互斥方案组合法(P124) 步骤： A： 对于m个非直接互斥的项目方案，列出全部的相互排斥的组合方案，共有2m-1个； B：选出投资额小于或等于投资限额且净现值大于或等于零的投资组合方案，淘汰其它投资组合。 C：在选出组合中，净现值最大的就是最优可行方案。 优点：保证实现净现值最大的可靠性更高。 * * 4-17(P124例5-23)：某公司现有资金800万元，有三个独立的投资方案A，B，C，各方案现金流量如表所示，请做出方案选择(ic=10%)。 单位：万元 年 方案 投资 年净收入 第0年 第1～10年 A B C －300 －400 －500 50 70 85 * * 解：第一步，对于m个独立方案，列出全部相互排斥的方案组合，共2m-1个。本例有3个方案，互斥组合方案共7(23-1)个，列于表中，它们彼此相互排斥，互不相容。 第