国美之争—资本背后的“阴谋”讲解材料.ppt

国美之争 —资本背后的“阴谋” 宁波大学企业管理 施晶晶 目录 5. 国美之争启示录 4. 资本必将获利，国美的归途令人担忧 3. 分析资本背后的“阴谋” 2. 贝恩资本的注入是今日国美之争的导火索 1.焦点双方 6. 风险投资项目的评价 焦点双方 黄光裕（左）：国美集团的创始人兼大股东 陈晓（右）：永乐集团的创始人，现任国美董事局主席兼CEO永乐在2006年7月被国美收购。 贝恩资本的注入是今日国美之争的导火索 三项协议 黄光裕入狱之后，国美陷入现金流危机。贝恩资本“雪中送炭”，以可转债的方式向国美提供32亿元的融资。贝恩资本的入资中有三项是极为苛刻的: 要保住贝恩资本的董事为执行董事，否则国美将面临3.7亿美元的违约金； 由陈晓个人为贝恩资本担保，意味着陈晓的离职就是取消担保，同样面临违约责任； 作为投资协议的一部分，国美应在周年股东大会前进行相当于现有股份的20%的增发。 贝恩资本的注入是今日国美之争的导火索 原因分析 陈晓本身持股很少（2%)，他绑定诸多一致行动人（董事会众高管和部分投资机构）在一条战线上，他实际控制的股权远远大于他拥有的股权。本来以黄光裕持有的股权，陈晓是无法与其抗衡的，有贝恩资本的债转股及其他高管的支持才有相抗衡的可能。 分析资本背后的“阴谋” 国际投行的性质 从两个角度进行深入分析 三项协议 分析资本背后的“阴谋” 资本的属性是逐利的， 是一种“不带恩怨”的理性； 获取股价上的差价利益应该是最低端的 操作，而通过对产业链的觊觎及控制才 有助于其最大利益的实现； 家电零售业一直是他们眼中的“肥肉” 国际投行的性质 分析资本背后的“阴谋” 三位非执行董事：对执行董事起监督、 检查和平衡的作用； 与陈晓的捆绑：目前陈晓是董事会的 主席，而且国美在2009年也有不错的 业绩，想借用陈晓的力量为其逐利， 如果陈晓被裁撤同样获得违约赔偿 国美与苏宁的比较 定向增发：可以稀释大股东黄光裕的 持股，增加贝恩资本的持股。 国美股权示意图 三项协议 国美股权示意图 资本必将获利，国美的归途令人担忧 从贝恩资本和国美签订的协议分析中可以看到，无论是什么样的结局，资本家都能从中获得巨大的利益。黄氏家族也应该好好的思考一下国美以后的经营模式和出路，如何把国美从家族经营方式真正地转向现代公司制度，不然照走老路，结局令人担忧。 国美之争启示录（从企业角度） 1 如何从家族制的企业转向现代公司制的企业； 2 如何做好对CEO管理和控制（CEO的权利是股东授予的，股东在一定程度上要限制CEO） 国美之争启示录（从资本角度） 1 资本是一种不带恩怨的理性，他的目的就是追逐利润，所以说资本在某种程度上是稳定的因素； 2 引进资本是一把双刃剑：利，带来资金，给企业带来更多的利益；弊，要在一定程度上让渡公司的控制权，企业必须把握好这个度。 风险投资项目评价 一、风险投资项目的市场分析 二、投资项目的初步选择 三、风险投资项目的可行性研究 四、风险投资项目的经济评价 * *