看透上市公司价值的几点基本思路.doc

第一章 看透价值的基本思路 价值是什么？我们在投资的时侯，很多人都把价值挂在嘴边，真正的价值到底是什么呢？有没有时间效应？有没有统一标准？一切的一切，仁者见仁 ，智者见智而已。作为第一章，我将给大家提供一种看透价值的基本思路，“价值”就从基本思路开始吧！ 一、股票到底是什么？ 股票到底是什么？ 按照比较理论的解释，我们得到下面的答案： 1、股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期信用工具。 2、股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，不仅有权按公司章程从公司领取股息和分享公司的经营红利，还有权出席股东大会，选举董事会，参与企业经营管理的决策。从而，股东的投资意愿通过其行使股东参与权而得到实现。同时股东也要承担相应的责任和风险。如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。 3、股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。股票是社会化大生产的产物，已有近400年的历史。作为人类文明的成果，股份制和股票也适用于我国社会主义市场经济。企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金用于生产经营。国家可通过控制多数股权的方式，用同样的资金控制更多的资源。目前在上海、深圳证券交易所上市的公司，绝大部分是国家控股公司。 按照上面3点综合通俗点来讲，股票其实就是一种代表对股份公司权利并可以自由转让的有价证券。当然，结合投资股票其实就是投资该股票所代表股份公司未来！这句话来讲的话，股票也可以说就是等于股份公司，只不过你持有该股份公司股票数量的大小则决定你在该股份公司所占据的份额。因此，股票其实也就是一种股权凭证了，你看好该股份公司未来的发展，那么，你就可以买进该公司股票，从而成为该公司的一分子，充分享受其未来成长带给你回报的喜悦。 二、看价值就是看它的未来 　　 股市上涨，说估值合理或过低，股市暴跌，说归根结底还是估值过高，这是一般机构面向公众投资者最常见的说辞。 　　涨的时候，什么都是合理的，跌的时候，什么都是不合理的。但是，不管如何，价格总是围绕价值转，虽然有时偏差的程度还比较大，但怎么样都好，我们还是需要那探寻真正的价值究竟是什么呢？ 　　按照目前传统的观念，市盈率高低往往是判断价值的最重要因素，太高则价值不合理，太低则价值合理，但问题是，什么样的市盈率才是合理的呢？这则又是一个很难一下子道得明的问题了，毕竟不同的环境不同的市场，往往就会有不一样的评价标准。 　　在具体进一步探讨股票价值的时候，我们是否可以先回到一个真理上来：投资股票就是投资它的未来。就好象投资一些传统行业一样，不就是投资它的未来嘛。 　　比如你判断未来服装行业大有可为，那么，你完全可以把你的资金或者你自己的人力，介入到该行业中去，从而去把握该行业的机会。而你初期投入的资金与人力大小以及未来收获的回报大小，则取决于你对该行业的熟悉程度以及你是否具有比较好的前瞻性。 　　如果你只是不是特别熟悉该行业仅仅是知道该行业未来的话，那么你介入的成本可能就会相对比较高而且最终的回报也会相对比较小；如果你比较熟悉该行业同时也非常清晰该行业未来的话，那么你介入的成本则会变得相对较小同时最终的回报也会相对比较高；如果你不仅熟悉该行业同时也有非常好的前瞻性，敢于在大部分人都还没有怎么深度介入进去的时候你先进去，那么，你就完全有可能在该行业中最终取得相当重要的地位，获得相当高的市场份额，从而最为充分地获取该行业的回报。 　　当然，在这里，我认为，介入成本的大小以及对未来的判断准确度，将是影响你投资该行业最终获取多少回报最关键的两大要素。道理并不复杂，介入成本太高，肯定会有所压缩你的利润，比如你介入的该行业的成本是200万，而熟悉该行业懂得运做的人其介入成本则仅仅是50万，一样进入，但各自的成本则有非常明显的差异，这也将直接影响到未来发展过程中的竞争力，就算一样快发展，但最终的利润除去介入成本，也明显是后者占优了。而对未来的判断准确度，则肯定会影响你的企业发展速度，比如你认为今年这行业的某产品畅销程度顶多就是1000万件，你也就围绕这这个估量去定生产；而另一个人则认为今年这行业的某产品由于几个你完全忽视的因素，判断畅销程度将达到至少10000万件，从而制定非常积极的生产策略，最终市