Abs融资模式.pptx [自动保存的]教材课程.pptx

ABS融资模式ABS融资模式的概念与特征ABS融资模式的运作程序常用的信用增级计划有哪些ABS融资模式有效运作的前提有哪些请举例说明如何运用ABS融资模式并分析其可能面临的风险回答各组问题 ABS融资模式ABS(Asset--Backed--Seuritization)是以资产支持的证券化之意。 具体来说,它是以目标项目所拥有的资产为基础,以该项目资产的未来收益为保证,通过在资本市场上发行成本较低的高档债券筹集资金的一种项目融资方式。ABS方式的目的在于,通过其特有的提高信用等级方式,使原本信用等级较低的项目照样可以进人高档级证券市场,利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本。 概 念ABS融资模式特点ABS融资模式特点组建特别目的机构SPV(special purpose vehicle)确定ABS融资的目标资产实现项目资产的真实出售 运作模式一般要求该项目可产生较稳定的预期现金流SPC以合同、协议等方式从上进项目的原始权益人手中购买该项目的未来现金流量 ,以保证原始权益人的信用风险不会波及到 SPC ,使得 SPC的融资风险仅限于项目的未来现金收入.与原始权益人无关,由此实现对该项目进行的第一步信用增级这个公司需经权威性资信评级机构评定.并获得较高级别资信等级 完善交易结构信用增级信用评级为了吸引更多的投资者，改善发行条件，SPV必须提高资产支持证券的信用等级。SPV委托资信评级机构对已经设计好的交易结构和设计好的资产支持证券进行内部评级。SPV与原始受益人签订服务合同，与原始受益人一起确定托管银行并签订托管合同，与银行达成必要时提供流动性的周转协议，与证券承销商达成证券承销协议等，来完善资产证券化的交易结构。 运作模式按期还本付息，对聘用机构付费发行评级销售证券支付原始权益人资金 运作模式项目建成后,SPC 收取 项 目的各 种现金收益 ,并将其用来支付债券本息及各种费用,全部债务偿还后。剩余的款项交给原始权益人。SPV再次委托信用评级机构对即将发行的经过担保的ABS证券进行正式的发行评级并公布结果然后由证券承销商负责向投资者销售资产支持证。到了规定的期限，托管银行将积累金拨入付款账户，对投资者复习还本。等资产支持证券到期后，向聘用的各类机构支付专业服务费。内部信用增级直接追索权包括对发起人和发行人 (SPV)的追索权。这种方式的信用强化体现在 ,可以利用发起人和发行人的财力进行补偿 ,而且促使发起人和发行人更好地服务。现金储备账户内部信用增级超额抵押是指在发行资产支持证券时保证资产池的总价值量高于证券发行的总价值量 ,这样资产池中的超额价值部分可以为所发行的证券提供超额抵押 ,在发生损失时 ,首先以超额价值部分予以补偿超额抵押购买从属权利是指发起人购买次级资产支持证券 ,次级资产支持证券本息的偿付权利滞后于发行人面向普通投资者发行的优先级资产支持证券。发起人购买次级证券 ,实际上是向发行人提供了一种信用担保购买从属权利担保投资基金是内部信用增级中较新的一种方式 ,与现金储备账户类似 ,这种结构也是与从属级别联系起来一起使用的。与现金储备账户不同的是 ,信用增级的提供者并非向发行人贷款 ,而是将这笔资金作为投资基金投资于交易的一部分。抵押资产的现金流先顺次偿付优先级和从属级投资者 ,再支付投资基金的收益 ,收益的金额相当于现金储备账户贷款的利息或费用收入担保投资基金外部信用增级又可以称为第三方信用担保。第三方是指除发行人、 发起人、服务人、 受托人以外能提供信用增级的机构。这些机构一般是那些现金流充裕但与资产池相关性较小的机构 ,且信用等级应不低于资产支持证券本身的信用级别。外部信用增级主要包括单线担保公司担保、 一般保险公司担保、 回购条款和不可撤销担保信用证等。外部信用增级常用的信用增级计划外部信用增级外部信用增级近年来 ,为实现信用风险的有效转移 ,发达国家金融市场上出现了一种更为有效的信用风险管理工具 — — — 信用互换 ,主要是借助第三方的信用实力来增加自身债券的偿付能力。信用违约互换总之 ,无论选择哪种信用增级方式都会增加金融资产组合的市场价值。那么 ,至于具体选择哪种增级工具或同时采用多种增级工具 ,将取决于在既定发债成本的约束下通过增级时发债效用最大化 ,或者既定目标发债效用下 ,通过增级使发债成本最小化。为了操作方便，必须做到以下三点： 1.破产隔离，剔除原始受益人的信用风险对投资收益的影响，提到资产支持证券的信用等级。 2. 划分优先证券和次级证券 3. 进行金融担保常用的信用增级计划ABS融资模式有效运作的前提可支撑证劵化业务的优质资产证劵化业务的操作关键是要存在能在未来产生稳定现金流的标的资产及相应的资产池证劵化业务的操作关键是