Ch03 期货工具及其配置教学教材.ppt

⑴多头避险 当保值者对现货市场价格看涨时，多头避险策略适用于规避未来的交易成本。 参考教材第65页表3-7的示例 如果白银在7月10日的现货背离预期，下跌至1050美分/盎司，上述多头套利策略的最终结果如何？ * */47 ⑵空头避险 当保值者对现货市场价格看跌时，空头避险策略适用于锁定利润或者对持有资产实现保值。 参考教材第65页表3-8的示例 如果白银在7月10日的现货果真下跌至1050美分/盎司，上述空头套利策略的最终结果如何？ * */47 财政金融学院 张理平? 金融工程学 第3章 第3章 期货工具及其配置 期货交易概述 期货价格 期货交易策略 * */47 一、期货交易概述 期货交易是指交易双方签订一份购销合约，约定在未来某一特定时间按照事先确定的价格支付款项，交割货物。 最早的期货交易出现农副产品的交易者，后来依次产生外汇、利率和股指类的期货交易。 现代期货交易一般是交易所内进行，期货合约也是由交易所统一制定，因此是标准化的合约。 * */47 1. 期货市场的基本功能 （1）价格发现 价格发现是期货市场的一个主要功能，即期货市场有提供标的资产价格信息的能力。 （2）套期保值 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约为现货交易进行保险的交易活动。 套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，当价格变动使现货买卖上出现的亏盈时，可由期货交易上的盈亏得到抵消或弥补。 * */47 2. 期货交易的特点 （1）场内交易 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，其主要目的是为期货买卖的双方提供交易的场所并通过公开叫价等竞价方式来发现商品的价格，并负责把这些价格传播给全社会。 　　期货交易所一般实行会员制，每个会员享有同等的权利与义务，会员有权在交易所交易大厅内直接参加交易，同时必须遵守交易所的规则，交纳会费，履行应尽的义务。 * */47 （2）标准化合约 期货合约是由期货交易所统一制定的，具有法律效力的标准化合约。所谓标准化是指期货合约具体条款（除交易价格）均在事先确定，具有普遍性和统一性。 * */47 交易品种：阴极铜 交易单位：5吨/手 报价单位：元( 人民币)/吨 最小变动价位：10元/吨 每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价+3% 合约交割月份：1-12月 交易时间：上午9:00—11:30，下午1:30—3:00 最后交易日：合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割日期：合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延) 交割品级标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。 交割地点：交易所指定交割仓库 最低交易保证金：合约价值的5% 交易手续费：不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 交割方式：实物交割 交易代码：CU 上市交易所：上海期货交易所 * */47 （3）清算所 清算所又称清算公司，是负责对期货交易所内进行的期货合同进行交割、对冲和结算的独立机构。 清算所的创立完善了期货交易制度，保障了期货交易能在期货交易所内顺利进行，是期货市场运行机制的核心。 清算所 +5 -5 +5 多头 -5 空头 期货交易过程图示 * */47 在期货交易中，会员的保证金账户余额可能会下降，为安全起见，交易所规定了一个保证金余额的最低值，这个最低值就是维持保证金。 当交易者保证金余额降至维持保证金余额以下，且未平仓时，清算所并要求交易者及时补充保证金，以使保证金余额恢复到初始状态。如果交易者未能按时追加保证金，其未平仓合约将被强行平仓。我们将追加的保证金成为变动保证金。 * */47 （5）结束交易部位 期货合约规定了交易双方的义务，这些义务必须得以履行或了结，这便是结束期货交易部位。 结束交易部位通常有以下方式： 交割（实物交割和现金交割） 对冲 期转现（EFP） * */47 2. 期货价格 　 期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。 期货市场的公开竞价方式主要有两种：一种是电脑自动撮合成交方式，另一种是公开喊价方式。 期货价格中有开盘价、收盘价、最高