ch6 长期筹资方式教材课程.pptx

第六章　长期筹资方式;第一节　筹资管理概述;二、企业筹资的动机 ;（三）偿债性筹资动机 企业为了偿还债务而筹资。偿债筹资主要分两种情况： （1）调整性偿债筹资：企业为调整现有资本结构而产生的筹资动机。如企业虽有足够能力支付到期的旧债，但为了调整原有的资本结构，仍然举债以使资本结构更加合理；或者现有负债率太高，采取债转股等措施予以调整。 （2）恶性偿债筹资：企业现有的支付能力已不足以偿还到期旧债，被迫借新债还旧债，这种情况说明财务状况已有恶化。这种偿债筹资并没有扩大企业的资产总额和负债总额，但有可能改变企业负债结构。;（四）混合性筹资动机 　企业既扩大了资金规模，又调整了资本结构，偿还了部分旧债。是扩张性筹资和偿债性筹资的结合。 ;三、企业筹资的原则;筹资数量的预测方法——销售百分比法 第一步，分析基期资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，若随销售的变化而变化的称之为敏感项目，反之为非敏感项目。 敏感资产项目：一般包括现金、应收账款、存货等；敏感负债项目：一般包括应付账款、应付费用等。 非敏感项目有：应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债、股东权益。 第二步，基期的资产负债表各项目用销售百分比的形式编表。敏感项目需计算，非敏感项目注明“N”或“－”。 第三步，计算计划期预计需要追加的外部资金额 。;（三）最佳时机原则 　根据资金使用时间合理筹资，使筹资和用资在时间上相衔接。 （四）安全性原则 　尽可能使企业的资金来源结构保持合理健康。 （五）合法性原则 　避免非法筹资。;四、筹资渠道;五、筹资方式;六、企业筹资的类型;第二节　权益资本筹资;吸收直接投资（投入资本筹资） 发行股票 企业内部积累;一、吸收直接投资;（二）吸收直接投资的种类;按出资形式分： （1）吸收现金投资。企业直接从投资者那里筹集到现金（存款和现款）。吸收现金投资是企业最乐意接受的方式。 （2）吸收实物资产投资。企业从投资者那里得到固定资产、存货等实物资产。吸收实物资产投资较现金投资更能快速形成企业的生产能力，但手续复杂，并且需要对实物资产进行评估，以确定资产的价值。 ;（3）吸收无形资产投资。企业从投资者那里得到无形资产，如专利权、商标权、土地使用权等。 公司法（1993年）规定：吸收无形资产投资，必须由有关部门评定其价值，并且无形资产投资的数额一般不能超过企业注册资本的20％，如果情况特殊，含有高新技术，确需超过20％的，应经过有关部门批准，最高不得超过30％。 公司法（2006年）规定：全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。 2014年2月7日，国务院印发《注册资本登记制度改革方案》的通知。从3月1日开始，除特殊行业外实行注册资本认缴登记制。公司登记时，无需提交验资报告。不再限制货币出资金额的比例。;（三）吸收直接投资的优缺点;缺点： （1）资金成本较高。因为投资者风险较大，要求得到的报酬相应也较高。 （2）容易分散企业控制权。投资者会根据出资比例要求得到相应的经营管理权。 （3）产权流动性差。不便于投资者通过产权转让收回投资。 ;二、股票筹资;（一）股票分类 ;（二）新股发行;（三）IPO发行方式;（四）我国IPO定价方式;网下询价：2006年以来，我国新股发行遵循询价制度。以网下询价配售与网上资金申购相结合的方式发行。 询价机制：指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。 询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及主承销商通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。;累计投标询价;询价机制在不断完善 　2012年5月21日，中国证监会正式向社会公布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，其中： 首次公开发行股票，可以通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格，发行人应在发行公告中说明本次发行股票的定价方式；在网下配售和网上发行之间建立双向回拨机制，根据申购情况调整网下配售和网上发行的比例。 ;2015年11月6日，证监会宣布IPO新规。为了抑制巨资炒新，将取消现行的新股申购预先缴款，改为定配售数量后再缴款；公开发行2000万股以下的小盘股取消询价环节，由发行人、主承销商协商，直接上网定价；网上按市值申购，摇号中签。同时为了约束投资者获得配售后不足额缴款，新规规定投资者连续12个月累计3次中签后不缴款，6个月内不能参与打新。;2007年中石油首次上市融资;10、发行前每股净资产：3.29元 11、发行后每股净资产：3.58元 12、发行市净率：4.66倍 13、发行方式：将采用网