4项目融资风险与相关管理.ppt

第一节 项目风险的识别与管理 第二节 项目风险的特征与分配原则 项目风险的分类 项目风险的识别 项目风险的管理 项目风险的特征 项目风险的分配原则 第四章 项目融资风险与管理 项目的商业环境研究 东道国的商业环境 1.政治环境 2.法律环境 3.经济环境 3）合同法 1）企业法 5）环保法 2）税法 4）劳动法 3）汇率水平及稳定性 1）价格水平及稳定性 2）利率水平及稳定性 4）资本市场发展程度 项目风险的分类 ■ 按照项目的进展阶段划分 ■ 按项目风险的可控制性划分 第一节 项目风险的识别与管理 ● 系统风险 ● 非系统风险 项目阶段 可控性 项目前期风险 项目建设阶段的风险 项目生产经营阶段的风险 政治风险 法律风险 金融风险 不可抗力风险 信用风险 完工风险 经营风险 市场风险 环保风险 系统风险 非系统风险 一、系统风险 国家风险 金融风险 不可抗力风险 也称环境风险、不可控风险，是指与宏观环境有关的，超过项目自身控制范围的风险。 （一）国家风险 国家风险 2 5 3 4 1 主权风险 没收或国有化风险 获准风险 税收等法律风险 外汇管制风险 国际经济活动中发生的在一定程度上是由国家政府控制的而非私人企业或个人控制的事件所带来的损失。 轮胎特保案 一、系统风险 2009年我国对外承包工程业务完成营业额前50名的企业 ? 序号 企业名称 完成营业额(万美元) 2 中国建筑工程总公司 422587 3 中信建设有限责任公司 294158 5 中国水利水电建设集团公司 222824 6 中国石油工程建设(集团)公司 207677 7 中国机械设备进出口总公司 205851 8 中国港湾工程有限责任公司 184583 9 中国石化工程建设公司 131879 10 中石油集团长城钻探工程有限公司 108722 11 中国路桥工程有限责任公司 106182 13 山东电力建设第三工程公司 101271 16 中国葛洲坝水利水电工程集团公司 89128 18 中国土木工程集团公司 87462 19 中铁十八局集团有限公司 82848 在国际项目融资中有哪些措施可以降低国家风险? 1.申请政治风险保险 2.与东道国政府部门签订协议 3.引入多边机构或国际财团参与贷款 4.引入当地企业参与建设、经营 5.把各种担保合同置于东道国之外 如何评估国家风险? 1.政局稳定性 2.政策稳定性 《2010－2011年全球竞争力报告》，中国竞争力排名继续上升，由去年的第29位上升至第27位。 政策风险评估模型 渐逝需要模型---项目的“看中价值” 政治敏感性测定法---项目产品在国民经济中的地位 房地产项目的政策风险 产业政策 金融政策 土地政策 税费政策 住房政策 国内项目有无国家风险？ （二）金融风险 汇率 利率 通胀 支付 金融风险 货币兑换 货币融通 货币保管、结算 货币发行 广义的金融：与货币发行、保管、结算、兑换、融通 有关的经济活动。 一、系统风险 发起人不能控制的金融市场的可能变化会对项目产生的负面影响。 一国的通胀将引起本国货币的实际对外贬值。 以中国和美国为例，假如美元/人民币汇率现在为6.71，也就是说对于同一可贸易产品，在中国需要花费6.71元购买的东西，在美国1美元就可以买到了。假如中国的通胀率为5%，一年之后，现在6.71美元能购买的东西，需要花费6.71*（1+5%）=7.05元才能买到。如果美国通胀为0%的话，1美元的东西，一年后还值1美元。这样，理论上美元/人民币的汇价现在变为7.05。 通胀压力增大——中央银行可能加息 在现实经济中，一国政府往往会对经济进行干预，当出现通货膨胀压力时，中央银行往往采取加息等紧缩信贷措施以抑制通胀稳定物价。 有哪些措施可以降低金融风险? 收入合同以硬货币支付 收入货币与支出货币相匹配 规避汇率风险 降低汇率及利率风险 规避通胀风险 --- 合理选择合同类型 优化融资结构 利用衍生金融工具 衍生金融工具 掉期交易，又称互换，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。 较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易 掉期（Swap Transaction） 货币掉期交易---- 规避汇率风险 交易双方将一定数量的不同货币进行交换。 利率掉期交易---- 规避利率风险 交易双方将同一种货币不同利率形式的资产或债务相互交换。 CDS（credit default swap） 信用违约掉期合约 期货（Futures） 利率期货 是交易双方在将来某一时间以约定的价格对一定数量的具有利息