冷冬天气对服装销售到底影响几何.PDF

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 纺织品、服装与奢侈品行业 2018-01-14 行业研究 ┃行业周报 冷冬天气对服装销售到底影响几何？ 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 雷玉 （8621  行业观点 leiyu@ 迅销集团发布2017/18 财年一季报，优衣库日本及国际业务表现显著向好；受 执业证书编号：S0490511040005 寒冷天气影响，大中华地区及韩国市场御寒服饰销售同比显著改善。此外，12 联系人 于旭辉 月优衣库日本业务明显受益冷冬及促销活动实现高增长，其中包含门店和线上 （8621 在内的同店销售同比增长 18.1%。历史数据也表明，冷冬天气是促进优衣库日 yuxh1@ 本业务收入向好的重要因素。 联系人 李俐璇 历史上，冷冬天气对国内秋冬服饰零售提振明显。我们以北京、上海、广州三 （8621 地为代表，梳理发现 11 年冬季后半段、12 年以及17 年出现了较明显的低温天 lilx2@ 气，与此相应11 年和12 年秋冬服装零售额增速分别为27.06%和20.20% ，高 于相应年份2.86 和2.20 个百分点。参照历史经验，在低温天气持续的背景下， 联系人 隗易 我们判断17 年度秋冬服饰零售向好趋势有望延续。 （8621 weiyi1@ 17 年11 月至18 年1 月上旬冷冬已成定局，叠加春节错峰销售时间延长，预计 一季度服装零售表现将大概率向好。综上，在外需复苏、内需回暖的背景下， 冷冬刺激叠加春节因素，17Q4 和18Q1 板块业绩改善趋势有望延续。而市场层 相关研究 [Table_Doc] 面，历经长达一年的估值消化，板块估值已显著低于07 年以来平均水平，故维 《复盘历史，纺服板块Q1 望迎做多窗口》 2018-01-07