当前中国并购市场概况及典型案例分析说明.ppt

2012 年5月 当前中国并购市场概况及典型案例分析 1 第一章 中国并购市场概况...........……………………………………………………………… 2 第二章 中国并购市场典型案例 – 2011年..……………………………………………………. 9 案例一 油气并购：中石化收购Daylight Energy......……………………………………… 10 案例二 民企海外并购：四川汉龙收购Sundance Resources....………………………… 17 案例三 失败案例：五矿收购EQUINOX..................……………………………………… 25 案例四 入境并购：雀巢收购徐福记..........................................………………………… 32 案例五 PE投资：DST ，老虎环球基金入股京东商城…………………………………… 39 案例六 行业整合：西南证券吸并国都证券...............................………………………… 45 目 录 2 第一章 中国并购市场概况 3 全球并购市场概览 1995年以来，全球并购经历了两轮周期性发展，在2000年与2007年达到顶峰。2010年全年总交易金额超过28,240亿美元 全球跨国并购呈现出与全球并购市场类似的整体发展形势 单位：百万美元 全球并购交易额 单位：十亿美元 全球跨国并购交易额 单位：十亿美元 资料来源：Dealogic 4 中国并购市场概览 1995年以来，中国并购市场交易总金额呈明显上升趋势；2001年以来中国企业并购交易的平均交易额也有缓步增长的趋势 近年来，中国企业跨境并购交易迅速增加，交易规模连创新高。特别是2008年全球金融危机以来，中国企业的跨境并购更显示出了非凡的活力 单位：百万美元 中国相关的并购交易规模概览：1995 - 2010 单位：十亿美元 资料来源：Dealogic 中国企业海外并购交易规模概览: 2005 - 2010 亿美元 2011年中国境内并购交易概览 中国境内并购交易的规模和数量在2011年也突破了历史最高水平，达到了1,455亿美元 金融、房地产、矿产和IT行业是2011年中国境内并购交易中最为活跃的行业 5 中国境内并购交易概览（2002-2011） 2011年中国境内并购交易10大行业 （百万美元) (百万美元) 资料来源：Dealogic 资料来源：Dealogic 累积占比 （宗数) 2011年中国入境 并购交易概览 外资中国境内并购交易活跃度自2002年逐年提高，2008年达到最高点；后受全球金融危机影响在2009年大幅下降，此后实现V形反转，2011年以交易规模达到2002年以来最高点 房地产、保险、IT、金融为2011年外资中国境内并购交易为热门行业 2011年外资中国入境交易前十大行业交易额占到总交易额近80% 6 （百万美金） 2002-2011中国入境并购交易情况 （百万美金） 2011中国入境交易金额前十大行业 （宗数) 资料来源：Dealogic 资料来源：Dealogic 累积占比 9 第二章 中国并购市场典型案例分析 – 2011年 10 案例一 油气并购：中石化收购Daylight Energy 11 交易概况 中石化拟通过协议安排收购Daylight Energy Ltd 100%股权，相关信息如下： 交易结构： 股权收购：现金收购Daylight Energy Ltd 100%股权 债券收购：若Daylight Energy Ltd的Series C和Series D债券持有人对该方案表决通过，收购方需接收每股9.6加元的Series C可转债转换价格，并按照每股10.08加元对其进行收购；此外，收购方还需购买所有发行和流通在外的Series D债券。若表决未通过，则所有Series C和Series D债券将被排除在该安排外 生效条件：方案需在目标公司股东大会通过并获得加拿大法院和监管机构的批准方才生效；目标公司预计将于2011年12月5日召开特别大会，届时股东和债权人将就方案进行投票 交易对价： 收购价格为每股10.08加元，较前一交易日收盘价溢价119.6%；较前20个交易日平均价溢价70.0%；较前60个交易日平均价溢价43.6%；最终成交价为22.5亿加元（不含债务） 交易进程： 2011年10月9日交易公告，宣布该交易已在双方董事会通过 目标公司预计在2011年12月5日召开特别大会对该方案进行表决，需获得2/3以上股东支持该方案才生效；债券持有人也将在特别大会上对该方案进行表决 该收购方案还需获得加拿大法院和监管机构的批准，预