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煤炭机械行业深度报告 行业评级（增持） 2010.12.25 煤机行业有望在十二五期间继续保持20%左右的增长幅度。 十一五期间，我国煤炭开采行业进行了大量固定资产投资， 有效推动中国的煤机设备行业实现25%以上的增长。我们测 湘财证券研究所 算，在十二五期间，煤机行业年均复合增长率有望保持在20% 机械研究小组 左右，煤机设备行业整体增长速度依然较快。 刘金钵 Tel: 0218370 煤机与煤炭产量成正相关性。就近年煤机与煤炭产业数据分 E-Mail: ljb2861@ 析显示：煤机与煤炭产量成正相关性。煤炭产量每增加1亿 仇华 吨，带动煤机销售额增长约30亿元。预期2015年我国煤机 Tel: 0218227 销售额有望超过1200亿元。 E-mail: qh3062@ 煤机主要产品是“三机一架”，十二五规划对机械化程度的 要求，将有效推动煤机行业的发展。我国主要煤机公司主要 集中于长江以北地区，与我国煤矿分布息息相关。而安监局 对百万吨煤炭死亡率的要求，以及十二五规划草案对煤企机 械化程度2015年达75%以上的指标，都是煤机市场需求的重 要推动力。 个股推荐。煤机类个股方面，由于国内煤炭行业整合进入加 速阶段，有利于大型煤机公司综采类设备的销售。该细分虽 然目前整体估值偏高，但行业发展空间依然广阔，我们给予 煤机行业增持评级。我们着重看好细分行业龙头企业，如郑 煤机（601717）。 公司名称 10年PE 11年PE 12年PE 评级 郑煤机 33.61 25.67 20.66 买入 中煤能源 22.04 16.63 13.48 增持 天地科技 29.68 24.05 20.13 增持 尤洛卡 80.57 51.74 38.33 增持 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征 价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这 些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 2010.12.25 煤炭机械